2014年中国电力价格分析精品报告.docVIP

2014中国电力价格分析报告目 录 一、市场化条件下由供需决定电力价格 3 1、上网电价 3 2、输电电价 4 3、配售电价 4 二、电力金融是电力市场完善的必要组成部分 5 1、期货价格参考现货价格 6 2、重要电力期货合约在欧美交易 7 三、中国电力市场完善仍需时日 8 1、中国电价形成机制仍未完全市场化 8 2、中国将逐步健全电力市场体系 9 一、市场化条件下由供需决定电力价格 市场化的电价结构涉及发电、输电、配电、销售4 个环节，由上网电价、输电电价和配售电价三个部分组成。总体来看，各个部分都充分体现了市场化条件下，供需决定价格的规律。 上网电价 上网电价是由供给侧竞价上网形成的。在市场化的条件下，通常采取的是招投标竞价和双边交易两种交易方式。目前国外电力市场在确定上网电价时多采用节点边际电价模型。 电力系统中的节点边际电价是指节点增加额外的单位负荷时，系统向提供额外的有功功率所塑要的成本。实际上也就是经济学中的边际成本，这也是经济学中边际成本等于边际收益价格确定理论在现实中的应用。 在充分竞争条件下，上网电价反映了供给方（电厂）的生产成本（包括合理的经济利润）。在这个价格下，每个电厂都是价格的接受者，并按照自己的边际成本曲线，决定提供的电力。 输电电价 输电电价放映了电网在电力系统中的价值，覆盖了电网建设投资及正常运行的成本，满足电网长期发展的需要。具体来看，输电成本包括电网输变电设施的固定资产投资和运行维护费用、阻塞管理费用、网损及辅助服务费用等几个方面。 而输电价格则由输电方和需求方共同决定。由于电网需要非常庞大的先期固定资本投资，因此往往具有天然垄断的性质；在输电方垄断的市场条件下，电网公司根据边际成本等于边际收益来确定输电价格。但各国政府往往会对电网采取国营或其他手段，从而在一定程度上打破垄断、增加供给、降低价格，尽可能达到充分竞争市场下的效果。 配售电价 配售电价也就是最终销售给终端客户的电价，反映了需求方消费电力获得的边际效用。在一个理想的市场条件下，可以通过放开电力零售市场，引入需求侧竞价机制来实现需求侧响应，从而优化资源的系统配置。 从理论上讲，在一个均衡的市场中，配售电价等于上网电价加上输电电价；也就是说消费者的边际效用最终等于发送电力的生产边际成本与配送电力的服务边际成本之和。 电力金融是电力市场完善的必要组成部分 在电力市场化改革的过程中，竞争机制被引入到了电力系统，随之而来的就是市场风险，主要是电力价格波动带来的不确定性，这将会对短期电力市场的安全平稳运行和长期电力系统的投资建设产生较大的影响。建立一个电力金融市场并为电力市场的参与者提供稳定电价和规避风险的电力衍生金融产品，就成为电力市场化改革的必然结果。 在电力市场发展的不同阶段，适用的电力衍生金融产品也不同，规避风险的效果也不一样。在发电竞争阶段，由于只是在发电环节引入竞争机制，市场参与者面临的风险主要是发电侧电力价格波动带来的不确定性，规避风险所采用的主要金融工具是电力互换合约（swaps）；在电力批发阶段，由于输电环节开放，配电商（及大用户）获得购电选择权，同时市场参与者的范围扩大，竞争更加激烈，需要承担的电力价格波动的风险也更大，而由于电力不能够被大规模、低成本的存储，只能通过引入电力远期合约（Forwards）和差价合约（CFD）进行“虚拟”存储或转移支付，来规避电力价格波动风险。 但是，电力批发市场的短期交易对于电力系统长期投资而言，其所包含的市场信息和价格信号并不明确，而中长期交易又多以双边交易形式进行，供求双方的双边合同并不公开，议价过程的竞争也不充分，市场更是无法分享其交易信息，因此引入标准化的期货、期权合约对于反映真实的价格水平和未来电力市场的供求状况就具有非常重要的意义。 20 世纪90 年代以来，欧盟、美国、澳大利亚、新西兰等国家和地区相继出现了电力衍生金融产品场外交易市场，并逐步发展出标准化的场内交易市场，形成一套比较成熟的运作机制。其中，场内交易的合约包括期货、期权合约等，场外交易的合约包括远期、互换、期权和差价合约。 期货价格参考现货价格 电力期货是一种非常重要的电力金融衍生品。世界各国在电力市场化改革进程中，在建立了较为完善的电力现货交易体系后，都不约而同地引入了电力期货交易。 电力期货合约是指由交易所统一制定的标准化合约，在将来某一特定的时期内和某一节点按照已经确定的价格及负荷曲线等条件交割一定额度的电力。 在交易对象方面，由于电力不同于其他商品，不仅不能被大规模、低成本地存储，而且消费必须与生产同步，因此电力期货合约的实物交割不可能一次全部集中进行，只能在交割月份分批量交付，而且处于电力系统调峰和运行安全的考虑，需要根据一定的负荷曲线（日、周、月等区间）分别设计峰荷合约（一般规定峰荷为日用电高峰的1