我国住房抵押贷款证券化风险防范问题研究.pdf

摘要 住房抵押贷款证券化(Mortgage—BackedSecurity，MBS)是一种新型的结构融资 方式，是20世纪最伟大的金融创新产品之一，经过不断的完善和发展，住房抵押贷 款支持证券已经成为国际资本市场发展最迅猛，最具有活力的金融产品。住房抵押 贷款证券化主要是指金融机构(主要是商业银行)将一组流动性较差的，但未来有 较稳定现金流的住房抵押贷款经过汇集重组为抵押贷款资产池，由贷款机构出售给 其他金融机构或其他特定目的机构，通过担保和信用增级，在资本市场上出售、变 现该资产支持证券的一种结构性融资手段。 目前，住房抵押贷款证券化在国外发展较为完善，而在我国刚刚起步，商业银 行应该借鉴和运用住房抵押贷款证券化这一金融创新工具，摆脱我国商业银行资金 流动性差的困境，进而推动整个金融市场的发展。中国建设银行在2005年发行了第 一支住房抵押贷款证券化信托产品：建元2005-1个人住房抵押贷款证券化信托优先 级资产支持证券，对住房抵押贷款证券化的研究又有了实质性的探索。住房抵押贷 款证券化在我国的应用，给我国经济发展起到了很大的推动作用。但是，住房抵押 贷款证券化同其他金融工具一样，是一把双刃剑，给经济发展带来好处的同时也带 来了巨大的风险，本文就这一过程中的违约风险和提前偿付风险这两个主要风险进 行分析说明。 ．． 本文在对当前国内外对住房抵押贷款证券化研究进行总结的基础上，介绍了住 房抵押贷款证券化及其风险的基本理论、参与主体和基本流程，分析了住房抵押贷 款证券化面临的主要的风险：违约风险和提前偿付风险。通过对建元2007—1个人住 房抵押贷款支持证券的实证分析，提出防范上述风险的对策和建议。 关键词t住房抵押贷款证券化；违约风险；提前偿付风险；风险防范 Abstract isanewstructureof ofthe Security itisone Mortgage—Backed financing，and financialinnovationsintwentieth the and greatest century．Withimprovement hasbecomethe andmost development,Mortgage—BackedSecurity fastest growing financialinstrumentsinthe dynamic capital Securitymainly market．Mortgage．Backed meansthatthefinancialinstitutionsa ofhome packgroup wi血illiquid,but mortgages can in form cashflowthefutureto the of assetsandsell producesteadY poolmortgage tootherfinancialinstitutionsorother institutions．And