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第四章 证券市场运行 第一节 证券交易所 第二节 股票价格指数 第一节 证券交易所 一、证券交易所的定义、特征与功能 （一）定义。交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。 （二）证券交易所的特征 1、有固定的交易场所和交易时间； 2、参加者为具备会员资格的证券经营机构，交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易； 3、交易的对象限于合乎一定标准的上市证券； 4、通过公开竞价的方式决定交易价格； 第一节 证券交易所 5、集中了证券的供求双方，具有较高的成交速度和成交率； 6、实行“公开、公平、公正”原则，并对证券交易进行严格管理。 （三）证券交易所的功能 1、为交易双方提供了一个完备、公开的证券交易场所，促使证券买卖迅速、合理地成交。 2、形成较为合理的价格。 3、引导社会资金的合理流动和资源的合理配置。 4、及时、准确地传递上市公司的财务状况、经营业绩，以及随时公布市场成交数量、成交价格等行情信息。 5、对整个证券市场进行一线监控。 第一节 证券交易所 二、证券交易所组织形式 证券交易所的组织形式，有公司制和会员制两种。 （一）会员制证券交易所 会员制证券交易所是指由符合一定条件的会员自愿组成，是不似营利为目的的法人团体。 目前美国、欧洲大多数国家以及巴西、泰国、印尼等国的证券交易所均实行会员制。 会员制证券交易所有如下优点：会员制证券交易所以自律、自治管理为基础，因而收取费用较低，上市公司缴纳的上市初费、上市月费较低；不存在破产的风险。 第一节 证券交易所 缺点：由于会员本身就是证券交易的买卖者，证券交易的不公正性难以避免；证券交易所的管理者与参与者合一，不利于交易所的自身管理，也不利于国家对其的统一管理；由于该种证券交易所的买卖只限于该交易所的会员，事实上形成了垄断性，不利于形成公平价格。 （二）公司制证券交易所 指以盈利为目的，由银行、证券公司、投资信托机构及各类公营、民营公司等共同投资入股建立起来的法人公司。 目前世界上实行公司制证券交易所的国家或地区主要有：加拿大、澳大利亚、日本、香港、马来西亚、新加坡、印度、阿根廷、智利等。 第一节 证券交易所 公司制证券交易所的优点是：经营者与交易者两者分离，有助于交易的公正进行；对交易的安全性提供担保，有利于证券交易所的发展；由于有利润，所以能提供先进、完备的证券市场设备，可以保证证券交易的顺利进行。 缺点：由于它以盈利为目的，公司制会员势必要扩大人数，人为助长行情的波动，从而助长过度投机交易；要收取较高的上市费和佣金，交易者为避免过高的交易成本，会到场外市场进行交易；有可能破产，风险较大。 （三）我国的证券交易所：是按《证券交易所管理办法》规定条件设立，不以营利为目的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的会员制事业法人。它由中国证券监督管理委员会监管。 第一节 证券交易所 我国证券交易所设会员大会、理事会和专门委员会等组织机构。 会员大会为证券交易所最高权力机构。会员大会有以下职权：制定和修改证券交易所章程；选举和罢免会员理事；审议和通过理事会、总经理的工作报告；审议、通过证券交易所的财务预算、决算报告。 理事会是证券交易所的决策机构，每届任期3年，由7—13人组成，其中非会员理事人数不少于总数三分之一，不超过总数二分之一。 理事会的职责是：执行会员大会的决议；制定、修改证券交易所的业务规则；聘任总经理和根据总经理的提名聘任副总经理；审定总经理提出的工作计划；审定总经理提出的财务预算、决算方案；审定对会员的处分；审定对会员的接纳；根据需要决定专门委员会的设置。 第一节 证券交易所 理事长、副理事长由证监会提名，理事会选举产生。总经理、副总经理由证监会提名，理事会聘任。正、负总经理任期3年，总经理连续任职不得超过两届。 （四）证券交易所的运作系统 证券交易所交易系统通常包括四个部分：交易系统、结算系统、信息系统和监察系统。这些系统互相依存，共同构成证券交易所的运行系统。 1、交易系统 （1）撮合主机 撮合主机或交易主机是整个交易系统的核心，它将通讯网络传来的买卖委托读入计算机内存进行撮合配对，并将 第一节 证券交易所 成交