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《分析》第二章 有价证券的投资价值分析 债券的投资价值分析 影响债券投资价值的因素 内部因素 债券的期限。 一般来说，在其他条件不变的情况下，债券的期限越长，其价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也就越高。 债券的票面利率 债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。 在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券起价格下降较快 债券的提取赎回条款 具有提取赎回可能性的债券应该具有较高的票面利率，其内在价值相对较低 债券的税收待遇 一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低 另外，其他条件相同的情况下，低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高 债券的流动性 流动性好的债券，比流动性差的债券具有较高的内在价值 债券的信用级别 信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值越低 外部因素 基础利率 基础利率一般指无风险利率 一般来说，短期政府债券风险最小，可看做无风险利率，其收益率可被用作确定基础利率的参照物 此外，基础利率也可参照银行存款利率来确定 市场总体的利率水平 在市场总体利率上升的时候，债券的收益率水平也上升，从而使得债券的内在价值降低 在市场总体利率下跌的时候，债券的收益率水平也下跌，从而使得债券的内在价值增加 其他因素 通货膨胀率水平 外汇汇率风险 债券价值的计算公式 假设条件 假定债券不存在信用风险 不考虑通货膨胀对债券收益的影响