我国风险投资机构联合投资对上市公司绩效影响的研究.pdfVIP

摘要 我国的风险投资业诞生于上世纪80年代中期，于本世纪迎来了发展的黄金 期，投资金额、所投项目数量、募集资本数目等各方面都有长足进步。由此，学 术界对我国风险投资行业兴趣愈发浓厚，研究成果颇丰，联合投资作为风险投资 行业中行之有效的投资策略，是学术界重点研究领域之一。 联合投资与我国风险投资相伴同行，因其风险分散、信息共享、资源共享等 优势在我国被广泛使用。2009年我国创业板成立，极大地刺激了我国风险投资 行业的发展和投资热情，风险投资行业进入快速发展轨道。但2012年后我国风 险投资行业投融资规模显著下降，告别快速发展时期，进入整合阶段。联合投资 因其各方面优势被我国风险投资机构所广泛使用。因此本文选取风险投资机构参 与度最高的创业板上市企业为研究对象，以2009年-2012年深交所上市的355 家创业板公司为研究样本，对风险投资中联合投资策略的应用与创业板企业绩效 之间的关系进行了研究，希望得出一些较有借鉴意义的结论，并以此为基础对我 国风险投资行业以及创业板企业提出有效的建议。 结论显示：与独立投资相比，联合投资背景与被投资企业的绩效负相关，创 业板企业的绩效并没有因为联合投资的介入而有所提高，相反还具有抑制作用； 在联合投资背景下，风险投资机构在创业板企业中的持股比例之和以及风险投资 企业持股时间均与被投资的创业板企业绩效呈负相关关系；具有联合投资背景的 创业板企业中，参投风险投资机构成立时间越长，被投资企业绩效越高，即在联 合投资背景下，参投风险投资机构成立时间与被投资企业绩效呈正相关关系。 关键词：风险投资；联合投资；创业板；企业绩效。 5 ABSTRACT Ourventurecapitalindustrywasborninthemid-1980s.Duringthecentury usheredinthegoldenperiodofdevelopment.Theamountofinvestment,thenumber ofprojectinvestment,andothercapitalraisingnumberofaspectshavemadegreat progress.Thus,theacademicinterestoftheventurecapitalindustryincreasesstrongly. Researchhasyieldedfruitfulresults.Syndicationintheventurecapitalindustryasa proveninvestmentstrategy,isoneofthefocusareasofacademia. OurSyndicationandventurecapitalaccompaniedbypeer.Becauseofitsrisk diversification,informationsharing,resourcesharingandotheradvantagesarewidely usedinChina.WiththelaunchoftheGEMinShenzhen,Chinasventurecapital industryonceagainusherinthepeakofdevelopment.Butin2012theventurecapital industryinChinahasenteredaperiodofconsolidation.Syndicationismoreandmore important.ThispaperselectstheSyndicationperspective.Usingcomparativeanalysis andstatisticalmethods,analyzetheeffectoftheSyndicationinvolvedincorporate governance.Simultaneousobservationofthejointventureinvestmentandinvestment strategyroleinbroadeningfinancingchannelsforSMEs,suchasmulti-levelcapital market,withaviewtothefurtherdevelopmentandimprovemento