国有企业管理层收购问题研究——以双汇的曲线MBO为例.pdf

RESEARCH ON MBO OF STATE-OWNED ENTERPRISES ——THE CURVE MBO OF SHUANGHUI AS AN EXAMPLE A Dissertation Submitted to the Graduate School of Henan University in Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Business Administration By Wang wei Supervisor: Prof. Wei Chenglong May ，2013 6 摘 要 管理层收购起源于二十世纪七十年代的欧美各国。它伴随着欧美各国金融市场的 创新而产生并壮大，过去二十年来，使西方国家企业结构和治理方面的变革产生了深 刻的变化并产生巨大的影响。管理层收购在发达的市场经济国家,已经成为一种成熟的 企业杠杆收购方式,是一种重要的国有股权退出方式。 2002 年以后，管理层收购被当成一种兼并和收购国有企业改制的主要方式，在我 国得到了广泛的采用。在国有经济结构调整、国有资产配置优化、降低代理成本、加 快中小规模的企业重组、提高管理和经营的积极性、促进中国的企业家成长这几个方 面，具有非常重要的意义。管理层收购提高了企业管理和监管部门的积极性，因此它 在振兴企业经营方面发挥了积极的作用，极大地提升了公司的核心竞争力。本文所讨 论的管理层收购的实施主要是其普遍意义，同时包括国有企业目前实施管理层收购的 过程中发生的问题。 文章主要是对管理层收购做了一个整体上的综述，首先点出了管理层收购的概 念。在分析了管理层收购的特点之后阐述了我国管理层收购的理论指导。然后总结列 出了国内外管理层收购的发展历程。再者是对我国企业管理层收购的整体环境进行相 关分析，并在此基础上总结出国企管理层收购存在的问题。然后是文章的重点部分。 以双汇集团为例分析了国有企业的管理层收购。首先对双汇集团进行了简单的介绍， 其次描述了双汇集团管理层收购的过程，最后对双汇集团 MBO 前后业绩进行分析并得 出文章的结论和启示。 文章主要采用了比较分析、案例研究、数理统计分析的研究方法，反映出管理层 收购一般理论依据及管理层收购与我国国有企业改革的关系所在，指出现阶段我国管 理层收购中所存在的实际问题，对于进一步推动国企改革、正确认识管理层收购具有 较为积极的意义。 关键词：国企，管理层收购，业绩，现状 I ABSTRACT Management Buyout evolved in 1970s. It along with the innovation of financial markets in Europe and the United States and grow, as in Western countries over the past 20 years, corporate structure and governance changes produced profound changes and great impact. Manag