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荣信股份(002123)/调研简报 2010 年 11 月 09 日
确定性增长的节能电力电子龙头 增持 （首次）
投资要点： 分析师
节能电力电子产品龙头，技术领先，产品丰富 王静
高压变频器与余压余热发电未来发展空间广阔 S1180207090092
未来三年 EPS 为 0.77、1.02 和 1.43 元，首次给予“增持”评级
联系人
公司产品以节能电力电子为主线。公司主要从事大功率电力电子设备 赵曦
的生产和销售业务，包括无功补偿、高压变频器、新能源控制、余热 电话：010
余压发电等，众多产品几乎均与工业节能相关，在节能环保成为国家 Email ： zhaoxi@
战略产业的大背景下，公司凭借多年的技术及品牌积淀将快速发展。
无功补偿业务电网市场广阔，滤波竞争激烈。公司目前是世界上最大 市场表现
的 SVC 制造商，电网及新能源上网对 SVC、SVG、FSC 需求广阔， 80.00% 50
45
60.00%
有望在未来三年维持 50%左右的毛利率和 20% 以上的增长。在谐波 40
35
40.00%
治理领域，从事谐波治理的公司较多，而且其技术含量并不高，竞争 30
20.00% 25
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