关于上市公司股票期权与企业绩效掏实证研究.pdfVIP

! !竺! !全塾 堇 关于上市公司股票期权与企业绩效 的实证研究 口石咏梅 【摘 要]通过随机抽样的方式，选取 2010年我国境 内上海、深证股票交易所上市且实施 了股票期权激励的24家上市公司作 为研究对象，并使用24家上市公司业绩相关的数据，计算出公司业绩综合评价值。在引入相关控制变量后 ，通过回归 模型检验公司管理层持股比例与公司业绩综合评价值之间的关系。研究结果表明：我国上市公司股票期权激励从总 体上看是无效的，即持股比例的高低对企业绩效无影响。最后提出当前我国股票市场机制还需完善，以便为股票期权 激励机制 的发挥作用提供基础保 障。 [关键词】股票期权；企业绩效；上市公司 [中图分类号】F276 【文献标识码】A [文章编号]1006—5024(2013)06—0185—04 [作者简介】石咏梅，山西大学商务学院经济系讲师，硕士，研究方向为计量经济学。(山西 太原030031) Abstract：Inthispaper，theauthorselects24 listedcompaniesofincentivestockoptionsin2010from ShanghaiandShenzhenStock Exchangesastheobjectsofstudybyrandomsampling，andcalculatesthevaluesofcompanyintegratedperformanceevaluation bythecompanyperformancerelated data．Aftertheintroduction ofcontrolvariables，therelationship between company managementshareholdingratioandcompanyintegratedperfomr anceevaluationisinspectedbymeansoftherergessionmode1． Thestudyindicatesthatthestockoption incentivemechanism ofthelistedcompaniesofourcountryseemsineffectiveasa whole，i．e．，theshareholdingratiohasnoeffectoncompanyperfomr ance．Finally，thepaperarguesthatourstockmarket mechanism shouldbeperfectedastoprovideaguaranteeto implementstockoption incentivemechanism． Keywords：stockoption；companyperformance；listedcompany 人才的竞争是现代企业竞争的核心，而薪酬制度的 成就了如微软、甲骨文等行业巨头。我国市场经济虽然 竞争又成为人才竞争的实质。薪酬制度是有效激励员工 已经建立，但仍处于逐步完善的过程中。其中企业经营 与管理层最基本的动力，而经理股票期权制度作为薪酬制 者的分配制度也在不断改进。虽然股票期权参与分配的 度的一个重要组成部分，正在发挥着越来越重要的作用。 市场环境还不是很成熟，但是对股权激励制度的理论和 股票期权制度 ，首先出现于20世纪 50年代的美 实践的探索在我国已经开始。从 1997年开始，我国上 国，目前已在世界各国得到广泛的应用。早在 1986年， 海、深圳、杭州等地的企业开始陆续试行股票期权激励 美国 《财富》杂志评选出的世界 500强企业 中，就 已有 制度 ，但是由于当时欠缺必要的法律法规，也由于当时 89％的企业实行了股票期权的薪酬制度。从 1997年开 极不成熟的资本市场条件，股票期权激励一直无法得到 始，我国企业也开始了股票期权制度的尝试，但是，目前 广泛推广。即使实现了股票期权的企业效果也不尽如人 来看我国企业的股票期权制度还存在许多问题。 意。直到 2005年我国出台了