中级经济师考试-建筑-互斥方案选择.docVIP

第三讲? 互斥方案的选择 第一章? 资金时间价值与投资方案选择? 第三节?? 投资方案类型与评价指标 ? 主要内容1、投资方案的类型2、独立方案的选择3、互斥方案的选择 本讲考点考频（06至09） 本讲主要考点及例题精讲 1、投资方案的类型【考点】1.1 独立方案????? 独立方案是指方案间互不干扰，在选择方案时可以任意组合，直到资源得到充分运用为止 。若两个方案间加法法则成立，即方案是相互独立的 1.2 互斥方案????? 在若干个方案中，选择其中的任何一个方案，则其他方案就必然被排斥的一组方案。 1.3 混合方案???? 每个独立方案又存在着若干个互斥方案的问题，称它们之间的关系为混合方案。【06年案例】某水坝工程可以满足各种功能要求的方案有A和B两个：A方案的建造费用为1000万元，每年运行及维护费用为150万元；B方案的建造费用为1500万元，每年运行及维护费用为100万元。两方案的寿命期皆可以看作为无限年。设贷款的利率为5％。问下述关于两个方案间关系的说法中，正确的为（??? ）。A．两个方案的关系是独立的B．两个方案的关系是互相排斥的 C．可以同时选择两个方案 D．选择其中一个方案就不能选择另一个方案 答案：B【解析】考核点：投资方案类型的划分 2、独立方案的选择2.1独立方案的评价指标【考点】?? 评价指标-----内部收益率【09年】下列类型的投资方案中，适于使用内部收益率法进行评价的是（　　）。??? A．独立方案??? B．寿命期不同的互斥方案??? C．寿命期相同的互斥方案??? D．混合方案答案：A【解析】考核点：内部收益率评价指标的适用范围2.2独立方案的选择方法【考点】?? (1) 计算各方案“效率”。由大至小顺序排列。?? (2) 将用于投资的资金成本，由小至大排列。?? (3) 将上述两者绘成如下页图所示的形式。?? (4) 找出两者的交点，该点左方所在的方案即是最后选择的方案。例题：有8个互相独立的投资方案A～H，投资的寿命期为1年，投资额及1年后的净收益如表所示。当筹集资金的条件如下页时，最优的选择是什么?方案?投资额?净收益/年(1)资金筹集数量没有限制，但资本利率为下述情况：(a) i=l0％；(b) i=13％；(c) i=16％。?(2)资本利率为10％，但可利用的资金总额为3500万元。?(3)资金为1000万元时，利率为10％，此后每增加1000万元时利率相应增加2％,最多可利用的资金总额为4000万元。【解析】第一步,求内部收益率,采用净现值等于零的概念求解，则有：A:?? 570×(P/A，rA ，1)?即：???????? 同理，rB=25% 、rC=30%、 rD=18%、rE=8%r、F=20%、rG=15%、rH=12%从至小顺序排列：C、B、F、D、G、A、H、E第二步: 作独立方案选择图。?(1)? (a) i=10％时，只有E方案不合格，其他方案可全部采纳；?????? (b) i=13％时，E和H方案不合格，其他方案可全部采纳；????? ?(c) i=16％时，A、E、G、H方案不合格，其他方案可全部采纳。(2) 按内部收益率的大小为序，依次选取C、B、F、D方案；此时总投资为2900万元，因资金限额为3500万元，所余资金600万元无法实施G方案；但因A方案投资为500万元，其内部收益率14％10％,因而剩余资金可实施A方案。因而，最终选择方案是：C、B、F、D、A(3)此时资本的利率如图中红线所示，按内部收益率的大小为序依次选择。尽管资金的总额为4000万元，但是，除C、B、F、D方案之外，资本的利率皆大于方案的内部收益率；因此，最终选择的方案为：C、B、F、D。 注意???? 当资金的限额与所选方案的投资额之和不完全吻合时，应将靠后的一、两个方案轮换位置后比较，看哪个方案最优，即可最终选择方案的最优组合。2.3 内部收益率指标的适用范围 【考点】(1)各投资方案净收益类型不同的情况 ???? 参与比较的各投资方案的现金流量形式截然不同，那么，收益率有时就不能作为评价投资方案优劣的指标。 (2)有多个内部收益率的情况???? 用方程式求内部收益率时，求内部收益率实际是求方程的根，对于n次方程就可能存在着n个实数根，因而就对应着n个内部收益率。显然，此时用内部收益率判定方案是否可行是困难的。在进行方案选择时,需注意以下几点:①初期投资之后有连续的正的净收益的方案,没有两个以上实数根(即内部收益率);②具有多个内部收益率的投资方案不宜采用内部收益率作为判断方案优劣的依据;③研究方案时将净现值很小这些方案排除在外通常不会有大的差错;