基于分形市场de认股权证定价分析研究.docVIP

基于分形市场的认股权证定价分析 叶永刚 韩志广 刘谦 （武汉大学经济与管理学院，湖北 武汉430072） 摘要：传统的Black-Scholes期权定价模型没能考虑权证执行的“稀释效应”以及“红利分配”问题，修正的模型虽然解决了这两个问题，但仍然建立在市场有效性的假设基础之上，而分形市场中的分数布朗运动定价模型合理的解决了这些问题。本文以武钢认股权证(WISCO)为例，对认股权证的定价进行实证探索，并对权证的理论价格与实际价格以及标的证券——武钢股价的走势进行对比研究，指出了认股权证市场价格的不合理性和存在的获利机会。 关键词：认股权证 ；Black-Scholes模型；权证定价；分形市场 作者简介：叶永刚，武汉大学经济与管理学院金融系教授、博士生导师，研究方向：衍生工具与风险管理。韩志广、刘谦，武汉大学经济与管理学院硕士生。 Warrant Pricing Based on Fractal Market Abstract: Traditional Black-Scholes option pricing model did not consider the dilution effect and dividend distribution in the implementation of warrants, although the modified model manag