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* 第二章　投资分析基础 一、经济系统及其内部关系 二、投资系统分析 三、金融性投资的性质与经济性投资的关系 四、投资主体的行为特征 五、市场经济投资运行的表现特征及其原因 六、市场经济中的投资机制 一、经济系统及其内部关系 (一)经济系统的构成 购买进口商品 进口商品 购买国外投资 生产部门 GDP 政 府 居民户 消费 储蓄 金融投资 投资部门 资本输出 资本输入 1、价值流与使用价值流反向运动 2、投资所需价值或资本供给由储蓄决定，投资品供给由生产部门决定 3、由于金融投资和进出口作用，会使总需求总供给发生变动 ，导致投资品和投资需求供给之间的不一致 4、前三个因素下会出现总量的不平衡 结论： (二)经济系统各部分之间的一般关系 1、假设不存在对外交流，封闭系统 2、开放系统 结论：说明了投资在经济系统中占在重要的地位和作用，影响着生产部门的生产是扩大还是缩小，从而决定着整个经济是扩张还是衰退。 (三)经济系统中物流和价值流与投资的关系 1、价值流与投资的关系 (1)主要表现为社会的储蓄倾向越高，社会可向投资部门提供的价值就越多，投资规模可能越大 储蓄倾向=S/Y=储蓄/ 社会总收入 S一定时，投资规模主要取决于储蓄在金融性投资与经济性投资之间的比例。当两者分配比例一定时，投资大小取决于社会经济增长的速度。 (2)投资也会主动影响储蓄，即投资能力也来自于投资部门自身的收入创造 乘数理论：所谓乘数，是指在一定的边际消费倾向条件下，投资的增加（或减少）可导致国民收入和就业量若干倍的增加（或减少）。 (三)经济系统中物流和价值流与投资的关系 乘数理论：乘数译为倍数，指自发总需求增加所引起的国民收入增加的倍数。 收入增量与投资增量之比即为投资乘数。以公式表示为：K=△Y/△I 　　其中，K表示乘数，△Y表示收入增量，△I表示投资增量。同时， 由于投资增加而引起的总收入增加中还包括由此而间接引起的消费 增量（△C）在内，即△Y=△I +△C，这使投资乘数的大小与消费倾 向有着密切的关系，两者之间的关系可用数学公式推导如下： 　　K=△Y/△I=△Y/(△Y-△C)=1/(1-△C/△Y) 　　其中， △C/△Y为边际消费倾向。 　　由上式可见，边际消费倾向越高，投资乘数越大，反之则投资乘数越小。 (三)经济系统中物流和价值流与投资的关系 1、乘数作用条件：社会上各种资源没有得到充分利用. 2、乘数的经济意义： 　 经济各部门密切相连，一个部门、产业投资的增加，也会在其他部门引起连锁反应；收入的增加会持续带来需求的增加。 3、乘数作用的双重性： 　 总需求增加，引起国民收入大幅度的增加； 　 总需求减少，引起国民收入大幅度的减少。 (三)经济系统中物流和价值流与投资的关系 1、理解什么是“乘数效应” 　　一、什么是乘数效应？ 　　乘数效应包括正反两个方面。当政府投资或公共支出扩大、税收减少时，对国民收入有加倍扩大的作用，从而产生宏观经济的扩张效应。当政府投资或公共支出削减、税收增加时，对国民收入有加倍收缩的作用，从而产生宏观经济的紧缩效应。 (三)经济系统中物流和价值流与投资的关系 1、理解什么是“乘数效应” 　　二、乘数效应的类型 　　1、投资或公共支出乘数效应 　　它是指投资或政府公共支出变动引起的社会总需求变动对国民收入增加或减少的影响程度。一个部门或企业的投资支出会转化为其他部门的收入，这个部门把得到的收入在扣除储蓄后用于消费或投资，又会转化为另外一个部门的收入。如此循环下去，就会导致国民收入以投资或支出的倍数递增。 以上道理同样适用于投资的减少。投资的减少将导致国民收入以投资的倍数递减。（公共支出乘数的作用原理与投资乘数相同） 　　 (三)经济系统中物流和价值流与投资的关系 1、理解什么是“乘数效应” 　　二、乘数效应的类型 　　2、税收乘数效应 　　它是指税收的增加或减少对国民收入减少或增加的程度。由于增加了税收，消费需求和投资需求就会下降。一个部门收入的下降又会引起另一个部门收入的下降，如此循环下去，国民收入就会以税收增加的倍数下降，这时税收乘数为负值。相反，由于减少了税收，使私人消费和投资增加，从而通过乘数影响国民收入增加更多，这时税收乘数为正值。一般来说，税收乘数小于投资乘数和政府公共支出乘数。 　　3、预算平衡乘数效应 　　预算平衡乘数效应，指的是这样一种情况：当政府支出的扩大与税收的增加相等时，国民收入的扩大正好等于政府支出的扩大量或税收的增加量，当政府支出减少与税收的减少相等时，国民收入的缩小正好等于政府支出的减少量或税收的减少量。 2、实物流与投资的关系 从实物形态看，假设基本要素与投资品之间不存在替代性，那么社会的