东方港湾：从202．66元到62．62元的尴尬.pdfVIP

capnalMarket 贫 贫 il； 看出，阳光私募操作的灵活性给它们带来的优势明显， 在近 12个月略低于民间基金经理外，在近侣 月、近 业绩也明显领先公募基金。 24月的时间期上，明显跑赢了民间类。 2008年股票市场接二连三地持续走低，从年初 由于管理业绩存在明显的差距，致使阳光私募的 的5000多点跌至 1600多点，跌幅超过 60％，大部 产品越来越集中于业绩优秀的基金经理手中。统计已 分公募股票型基金均因有最低仓位限制，虽及时看空 经成立满3个月的阳光私募可见，管理产品最多的前 行情，却受累于必须保持一定的股票仓位，而阳光私 10家阳光私募公司。掌控着整个阳光私募市场大约 募如行情看空则可以完全将股票清空。 42％的产品。 近一年业绩中，阳光私募的算术平均收益率为 目前，国内市场共有60家阳光私募公司，发行 一 488％，而公募基金的算术平均收益率为一21．O9％， 已满 6个月的产品有 160只。其中，云南信托、星石、 阳光私募业绩高出公募基金 16l21个百分点。 武当、朱雀、证大、从容、塔晶、尚雅、金中和、睿 信 1O家阳光私募公司管理了78只基金产品。 私募核心决定业绩 阳光私募和公募基金相比有很多差别，前者最主 从阳光私募内部的业绩分化明显可以看出，阳光 要的特点是投资者进入门槛更高、管理更灵活以及信 私募的管理水平参差不齐，业绩好的产品远远高于公 息披露未有公募基金那么多严格规定等。由于存在这 募，业绩差的产品还不如公募基金，产生这样的差别 些区别，选择阳光私募和公募基金产品时。也存在较 在于，阳光私募的业绩好坏与公司的核心人物关联度 大的差异。 十分紧密，而公募基金，主要为团队决策投资，个人 在公募基金中，投资者应更看重基金公司的整体 影响力远逊于阳光私募。 投研团队能力和公司风险控制能力，而在阳光私募中， 目前，国内市场的阳光私募公司核心人物主要来 要更看重阳光私募经理个人的能力和个人的品德。 自于3个渠道。一部分来 自公募基金，如江晖、吕俊 在公募基金中，选择产品更看重长期收益，而在 等；一部分来 自券商，如但斌、邓继军等；还有一部 阳光私募中更看重的是中短期收益。 分为民间成长，如林园等。 阳光私募的投资者要格外关注其3个月和6个月 从他们管理的基金收益率看，核心人物的出身不 投资业绩，这是因为，阳光私募本身规模比较小，而 同与业绩的差异呈现明显的相关关系。 且没有公募基金类似投资方向、最低仓位等条款限制， 统计数据显示，公募基金出身的基金经理管理的 更具有灵活性和可操作性，如果在6个月之内都难以 阳光私募业绩，明显优于券商以及民间出身的基金经 把握市场趋势和热点，这样的阳光私募可持有价值将 理。而券商出身的阳光私募经理管理的基金业绩，除 大大降低。 (予 暮) 东方港湾 ●● J)~202．66元到62．62元的尴尬 口李晔斌 为但斌坚守的万科A、贵州茅台、招商银行等股票涨 但斌选择继续扛 幅滞后，导致其管理基金反弹幅度依然滞后于其他私 由但斌领衔的阳光私募产品 “平安 ·东方港湾” 募 ，最终以近 侣月一58．22％的收益率成为私募榜 自2007年2月28日成立以后，于当年 10月31日 倒数第一。 达到最高峰，净值达到202．66元。进入2008年后熊 在牛市中被称为中国复制巴菲特最成