利用Excel建立公司价值分析法长期筹资决策模型.pdfVIP

ii i!!!i!i!!li!liii!i!iii!li!~! 利用Excel建立公司价值 分析法长期筹资 l 决策模型 刘恩厚 李彦丽 企业进行长期筹资决策可以采用的方法主要有资本成本 (二)公司价值分析法的步骤 分析法、每股盈余分析法和公司价值分析法三种。本文将讨论 利用公司价值分析法进行长期筹资计算决策的步骤是： 如何利用Excel建立公司价值分析法筹资决策模型，提高企业 第一步，利用资本资产定价模型计算普通股的资本成本 ： 筹资决策的准确性和工作效率。 Ks=KF+p。(K一KF) 一 、 公司价值分析法原理与步骤 第二步，计算普通股的市场价值 ： (一)公司价值分析法原理 (EBIT-K~-D)·(1一T) 公司价值分析法是以公司价值等是其债务和股票的现值 Ks 之和为前提来进行长期筹资分析和决策。通过计算各个备选 第三步，计算公司的总市场价值 ：V=S+B 方案所对应的公司价值并进行比较 ，选择使公司价值达到最 第四步，计算公司的综合资本成本 ： 大的筹资方案作为最优方案，当公司价值最大时，公司的综合 资本成本也最低。 Kw= -T)+导· 的现值来判断资产价值的各种评估方法的总称。收益法的评 无论采取何种方法，都应根据被评估对象的知识产权类别 (具 估准确性主要取决于被评估资产的预期收益和取得预期收益 体类型)、特点、评估前提条件、评估 目的与原则及外部市场环 的持续时间及折现率或资本化率。 境等具体情形，进行恰当的判断，并作出合理的选择。 收益法的优点是能较准确地反映资产的价格 ；所确定的 三、知识产权评估责任的确定 资产价格易为买卖双方接受。其缺点是被评估资产的预期收 知识产权价值的评估 ，需要建立严格的责任制度。因评估 益、持续时间及折现率或资本化率实际上都很难准确估计 ，受 人员过错产生的责任应由其承担损害赔偿责任 ，情节严重构 较强的主观判断和不可预见因素的影响；在评估中一般适用 成犯罪的必须依法追究刑事责任。资产评估机构在执行知识 于企业整体资产和可预测未来收益的单项资产的评估。 产权评估业务时，可以聘请专利、商标、版权等知识产权方面 3．市场法。市场法是通过市场调查，选择一种或几种与评 的专家协助工作，但不能因此减轻或免除资产评估机构及注 估对象相同或类似资产作为 比较对象，分析比较对象的成交 册资产评估师应当承担的法律责任。评估人员未履行与客户 价格和交易条件，进行对比调整，估算资产价值的方法。 的约定或因故意或过失而给服务对象(客户)或相关第三人带 市场法的优点是：它通过销售价格比较来评估资产的价 来损失的，要承担民事赔偿责任。评估人员故意提供虚假证明 值，充分考虑了市场变化的因素，可以比较真实地反映被评估 文件、情节严重或出具的证明文件有重大失实、造成严重后果 对象的市场价值。其缺点是 ：资料的收集和积累困难，特别是 的，要追究法律责任。知识产权价值评估的法律责任风险主要 在资产市场发育不成熟的情况下 ，很难找到适当的参照物 ；在 来 自于责任意识淡薄、专业胜任能力不足、评估方法选用不 寻找参照物时，主观判断的成份又较高。 当、职业判断不准、道德因素等。 从理论上讲，市场法应该是无形资产评估中的首选方法 ， 四、知识产权评估资料的收集和积累 在西方国家其使用频率比较高。这是因为西方国家市场经济 建立和完善知识产