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企业价值与负债结构的关系研究术 _! 首都经济贸易大学会计学院 闰华红 李晓芹 l 摘【 要】随着我国资本市场的迅速发展，暴露出越来越多的问题，怎样的负债结构可以提升企业的价值?什么样的负债结构较为合理?负 业债结的构负关对债键企结【词业构价】与值负企债又业结有价构哪值些；的影关企响业系?进价针值行对这；了相些托关宾问题的Q实，文证章分析以制。造业上市公司为对象，利用国泰安数据库选，取了2005～2007年制造业数据，对企。l 一 、 绪论 题 。同样也是作出融资决策必须考虑的问题。 (一)问题提出 (二)相关概念界定 早出融的在研资学结究追术构与溯界企到，业中M外价M学值定者没理一有直。相对当关时融关提，资系治出。理但了效一是应通系列过问题后的假来高度设的假关，最注设后得，，最与本身本的1期负文债限中结结的构构负债和类结构型结，不构仅。包括总体负债比重，而且包括负债l．l 这～结果截然相反。再后来 ，学者们进一步研究，放宽了假设条 笔者认为，资产负债率这一指标能更好地反映企业的负债 件，引入了企业所得税、个人所得税和破产成本等其他因素，进 占总资本的比重 ，因此采取了资产负债率反映企业的总负债结 而也得到了一些新的理论。对企业来说 ，融资至关重要 ，融资合 构水平。 理可以降低企业融资成本 ，除ltt~．gb，也是增加企业价值 的一种 在负债的期限结构上。一般按 时问来划分。在本文 中，用期 方法与策略。正因为如此 ，使企业价值最大化的最优资本结构是 末一年以上的负债和负债总额的比例反映长期负债率 ，用流动 多少 ，如何调整融资结构，对企业来说，是个难 以回避的战略问 负债和负债总额的比例反映短期负债率。 }本论文为北京市哲学社会科学规划项 目、北京市教育委员会人文社会科 学研 究计划重点项 目“企业破产重整价值评估研究”．项 目编号：SZ200910038015的阶段性研究成果。 ． L．址 —S ．址 —S ．址 —S ．S屯—址 ．址 —址 ．址 —止 ．S止—S止 ．S ．S止 ．S —S止 ．S屯—s止 ．S止—S屯．S出．S止 ．S迪-．址 ．S屯 ．s ．址 ．址 龇 ．S止 ，L．S ．S止 ．址 ．S ．址 理方案的制定和执行全过程，以发挥内部 其实务公告—— “内部审计在风险管理中 险报告的评估和对关键风险管理的评估。 审计在风险管理中的突出作用。与此同时， 的作用”指出，风险管理是管理人员的关 按 IIA的标准，内部审计的服务种类可以 内部审计也将风险管理作为 为“组织增加 键职责，内部审计人员应该通过检查、评 划分为保证服务和咨询服务，前者是～种 价值”的重要手段。 价、报告风险管理过程的充分性和有效 独立评价的活动 ，后者是提供建议及咨询 性并提出改进建议来协助管理人员和审 的活动。在企业风险管理中，内部审计的本 四、内部审计在风险管理中的角色定位 计委员会的工作。管理层和委员会负责 质特征并不发生改变，因而它可以担任的 COSO在 (-m业风险管理——整合框 机构的风险管理和控制过程 ，以咨询顾 角色也是基于这两种服务衍生而来的。除 架》中的 “职能和责任”章节，阐明各管理层 问身份开展工作的内部审计人员可以协 了作为监督者所提供的保证服务外，内部 在全面风险管理中的地位和职责 ，并指出 助机构确定、评价并实施针对风险的管理 审计还可提供咨询服务，包括促进对风险 组织里的每个人对全面风险管理都有责 方法和控制措施。 的识别和评估、指导和协调风险管理活动 、 任。首席执行官承担最终责任，其他管理人 在充分考虑内部审计的独立性与客观 加强对风险的报告、保持和发展风险管理 员支持全面风险管理的理念，促使组织