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企业资本结构理论研究初探 摘　要：在领会西方现代资本结构理论精神和东方哲学的基础上，着重研究企业的适度负债问题。科学合理地利用财务杠杆效应，使负债和股东权益保持合理的比例，形成最佳的资本结构，在追求股东财富最大化的基础上，实现企业价值最大化。 　　关键词：负债经营；财务杠杆；资本结构 　　不同资金来源的组合配置产生不同的资本结构，并导致不同的资金成本、利益冲突以及财务风险，进而影响到企业的股东财富。如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理的比例，形成最佳的资本结构，是企业财务管理工作的一项重要内容。下面以现代资本结构理论为基础并借鉴东方哲学思想，研究企业的适度负债问题。 　　一、现代资本结构理论与东方哲学思想对负债经营的启示 　　资本结构理论是西方当代财务理论的主要研究成果之一。企业的资本结构是由于企业采取不同的筹资方式形成的，表现为企业长期资本的构成及其比例关系。即企业资产负债表右边的长期负债、优先股、普通股权益的结构。各种筹资方式及其不同组合类型，决定着企业的资本结构及其变化。资本结构的变化与企业价值存在怎样的关系？当企业资本结构处于什么状态能使企业价值最大？这种关系构成了资本结构理论的焦点。其中，莫迪利亚尼和米勒创立的MM定理，被认为是当代西方财务管理理论的经典。 　　（一）MM理论 　　1.MM的无公司税模型（最初的MM理论） 　　1958年，美国学者莫迪利亚尼和米勒发表著