浅析中国汇率政策问题.pdfVIP

崩≯ ； ll_ 宏 嬲 经 挤 ■■■r 品 摘【要】 中国汇率升值预期过高的基本原因是货币性的． 力成为中国经济发展的一大问题，企业利润增长幅度减弱，物 而实际上 实体经济层 面升值压力并不大．人 民 币将会在双向波 价上升速度减缓，出现了对整体经济增长速度下滑的担心。金 动、小幅升值过程 中保持相对稳定。并在适 当时机适度扩大浮 融危机之后，美国为了刺激经济也采用宽松的货币政策和财政 动区间。当前 ．汇率对世界贸易基本格局的影响 已经弱化．不能 政策。因此，中美利差趋于保持一定的差距。 依赖 汇率 自发调整 贸易失衡。 中国应强化 内需主导战略 ．与亚 (3)人民币资本项 目下可兑换的渐进性 洲国家一起在经济和货 币上．逐步摆脱对 美国的过度依赖 在人民币资本项 目未完全开放的限度内，监管资本跨境流 【关键词】 人民币汇率 世界贸易格局 国际货币体系 动还有相当的空间和较为成熟的政策经验。鉴于金融危机的教 国际货币基金组织指出，过去几年来，中国在通过增加市 训和中国经济发展的复杂性问题，相信中国政府对于人民币项 场因素来确定人民币汇率方面取得了重要的进展，尤其是 自从 下完全可兑换的进程，将会持有一个谨慎、渐进、连续的态度 ， 2005年实行汇率改革以来，人民币有了实质性的升值。尽管如 绝对不像市场预期的那么快，更不可能按照国际游资预测的轨 此，考虑到中国在贸易方面所 占的优势，人民币币值仍被严重 迹走。中国将会采取严格的资本流入管制，并视发展状况出台 低估。人民币兑美元汇率近一年基本稳定，近期外界敦促人民 新的政策，尤其是对短期流动性资本的管制。随着中央银行干 币升值的呼声仍不断加大。最近，包括国际货币基金组织(IMF) 预外汇市场经验的逐步积累，必然会加大投资者的投资成本， 总裁卡恩、欧洲央行行长特里谢等在内的多国财金官员及国际 增加国际游资对人民币直接冲击的难度。 组织，纷纷表示中国应当放松汇率管制，让人民币升值。美国若 二、中国汇率的国际环境分析 加入战团，无疑令中国汇率政策承受的压力突然加剧。 中国政府 目前的政策相对较为谨慎，但中国绝对不能单一 一 、 人民币汇率水平的走势分析 来解决当今全球经济、贸易的失衡 问题。全球经济贸易失衡的 1、升值预期过高的原因主要是货 币性因素 主要原因，是美国经济的失衡，是美国多年经济政策的结果。由 2005年7月21目汇率改革后，人民币汇率是不是按照国际 此评价美联储格林斯潘的政策和遗产，对世界而言，是福还是 投机者的预期，持续不断地上涨，如果不是，当前人民币升值预 祸?需进一步认真研究。因为要解决 目前世界经济失衡带来的 期如此之高，基本原因是什么?人民币确实存在小幅升值的压 全球汇率波动，首先需要美国以大国负责的姿态来对待全球经 力，但并没有外界舆论和预期的那么大，又是什么原因导致人 济失衡，主动对多年积累的已扭曲的经济结构进行调整。同时， 民币遭遇如此大的升值压力?我们的基本结论：在人民币升值 鉴于美国经济 “硬着陆”会对全球经济带来的巨大风险，针对此 问题上，有实体经济因素，但货币性因素远远大于实体经济性 结果，最后无奈的选择，只能是各国加强合作，分别调整 自身的 因素 。 经济结构，才能逐步改善国际货币体系。 2、市场升值预期信号在减弱 1、当前世界贸易格局是国际政治经济结构变化的结果 人民币汇率改革正朝着浮动迈出了关键的、可喜的一步，客 理论上贸易格局的变化与汇率的变动密不可分，但全球近 观上相对稳定了市场的预期。此外中美利差保持了一定的差