煤炭企业并购中财务整合分析.pdfVIP

现代商贸工业 No．24，2009 ModernBusinessTradeIndustry 2009年第 24期 煤炭企业并购中财务整合分析 张惠霞 (开滦(集团)有限责任公司财务部 ，河北 唐山063018) 摘 要：2009年，我国不断以煤炭整合、有序开发为重点，对中小煤矿实施整合改造，推进企业整合。同时，鼓励大型煤 矿企业整合和上下游产业融合 ，提 高产业集 中度 。为此将并购理论引入煤炭企业整合之 中，深入研究 了煤炭企业并购后 的 财务整合 。 关键词 ：煤炭企业 ；并购 ；财务 中图分类号 ：F253．7 文献标识码 ：A 文章编号 ：1672—3198(2009)24—0205—01 当前我国各类煤炭企业 3万余家，其 中相当一部分矿 2．2 分权式财务管理体制 井生产能力不足 3万吨，产业集中度十分低下。在 2009年 在这种管理体制下 ，母企业在财务上给予子企业较大 下半年，国家为此大力推行能源企业兼并，此轮并购整合的 的自由权，子企业享有较多的决策权和管理权，财务管理相 明显特点是政府基于长期战略考虑的并购整合行为，新办 对独立 。 企业年产量在 3O万吨／年 以下和现有产量低于 9万吨的小 2．3 融合式财务管理体制 煤矿，要么将被大型煤炭企业整合 ，要么将在未来两年 内就 集权式财务管理体制和分权式财务管理体制各有 自己 地消失。政府通过不发采矿许可证等方式逐渐关闭小型煤 的缺点 ，有些企业将二者结合起来，形成了融合式的财务管 矿企业。但是 ，在企业并购整合迅猛发展的同时，一个不容 理体制。在这种管理体制下 ，母企业 总部只掌握重大财务 忽视的严峻现实是：企业并购整合的财务绩效并不乐观，现 决策权和关键性财务活动的决定权，在方向性和战略性 的 有企业 自身利益，企业所有制形式 、财务管理模式等因素的 问题上进行管理；子企业可 以根据 自身 的具体情况对具体 影响，必然给并购重组的成功带来一定的影响。 性的、战术性 的问题 。并购后煤炭企业集团财务管理体制 1 煤炭企业并购的动因与作用 的选择是许多因素综合作用 的结果。不存在一个统一和固 我国煤炭企业并购的原 因是煤炭企业众多 ，产能分散， 定的模式。如果并购方权力过于集中，会影响各个被并购 技术装备落后 ，结构性矛盾突出，发展后劲不足 ，同时 中小 企业的理财积极性 ；而分权过度又可能造成分散倾向，影响 煤矿散乱差 ，而且安全设施不够完善，这导致 了我 国煤炭企 集团整体利益 ，从而导致财务失控。并购的类型、并购后母 业安全事故频繁发生。由于煤炭为不可再生资源，全 国各 企业和子企业的紧密程度、并购双方的文化背景、都会影响 地的小煤窑私挖滥采，掠夺性开采 ，造成 了巨大的资源浪 到跨国并购后财务管理体制的整合 。企业必须综合考虑各 费。通过并购重组可以使我国的煤炭资源集 中起来进行开 种影响因素 ，根据并购双方的具体情况做出选择。 采 ，解决了产能分散 的问题 ，同时增加 了企业对外资企业或 3 煤炭企业并购中主要财务活动的整合 国内大型企业的竞争能力 。企业经营危机是企业之间进行 3．I 融资管理的整合 并购的另一个原 因。一个煤炭生产企业如果可持续 的经 并购后 ，母企业需要对被并购子企业实施融资控制，其 营 ，一个很好的出路就是寻求并购重组，这样既可以盘活企 关键控制点在于对其资本结构进行控制。子企业的资本结 业资产 ，使企业得以生存；同时借鉴其他企业先进的管理经 构反映了子企业各种融资来源的组合 。通过对子企业资本 验 ，管理方法，并获得资金、技术的支持，增强了企业 的核心 结构的有效控制，可 以促使子企业资本结构的优化。尽管 竞争力。同时鼓励国有大企业整合现有地方小矿有三大好 子企业在法律上是独立的，资本结构应独立确定，自担成本 处 ：一是解决了地方小矿长期做不大，严重浪 费资源 的问 与风险必定影响母企业乃至整个集 团，并影响其资信和声 题 。国有大矿煤炭开采的矿井 回收率为 7O 左右，地方矿 誉 。因此母企业对子企业资本结构 的控