私募业绩两重天——阳光私募生存法则揭秘.pdfVIP

私募业绩两重天 中国的私募界人士 目前正经受着股市剧烈调整的洗礼，在这个过程中，有人选择 了学 习，有人选择了继续战斗，结果当然大不相同。在今年年初已发行的国内阳光私募中，上 半年成绩好的净值增长超过了10％，净值下跌超过40％的也不在少数。显然，市场调整带 来的各种压力让他们冷暖 自知 。 严明的纪律，让阳光私募业绩在去年的熊市中普遍超越公募基金，但在今年，它对阳 光私募的业绩提升帮助却不大。在近半年股票市场的绝地反弹中，阳光私募平均收益率没 能跑赢公募基金 ，近 3个月里，两类基金平均收益率旗鼓相当。 此外，阳光私募内部业绩分化巨大，其阵营中的佼佼者业绩远远高于公募。 阳光私募生存法则揭秘 第“一。你不能赔钱 ；第二，永远记住第一条。” 出。近6个月的业绩，公募基金中324只偏股型基 这是阳光私募基金常常用来要求自己的管理纪 金的算术平均收益率为30．98％，同期，阳光私募算 律，也是阳光私募的生存发展之道。 术平均收益率为 17．32％，低于公募基金约 14个百 分点。 近半年业绩不如公募 在近 3个月二者的管理业绩比较中，公募基金与 与公募基金相比，整体看阳光私募的近 6个月平 阳光私募差距非常小。 均业绩不如公募基金，但近一年的业绩，阳光私募还 从业绩排名处在前列的单只基金相 比情况看，阳 是占有明显的优势。 光私募业绩表现依然惊人。 之所以近6个月业绩未能与公募基金并驾齐驱， 在公募基金阵营中，近6个月收益最高的超过了 原因在于，今年以来公募基金和阳光私募在市场判断 60％，共有3只，分别是金鹰中小盘、华夏中小板 上出现了较大的分歧。从各公募基金公司的投资策略 ETF和中邮核心优选，截至4月3O日，他们的业绩 分析报告看，大部分基金公司在 2009年初就判断市 依次是 62．92％、62．59％和60．58％。 场估值已经接近底部，行业轮动将在上半年发生，市 而在阳光私募中，近6个月业绩超过60％的共 场将会出现结构性的投资机会，而且，公募基金对市 有26只，超过 100％的有两只，它们分别是新价值 场的方向判断比较一致。 2和尚雅 3，前者收益率高达 147％，后者收益率达 而阳光私募今年以来，对市场的判断观点并不太 124％。 统一。 在近6个月的收益率比较中，公募基金业绩分 除了部分阳光私募与公募基金的判断一致外，相 化较小，列入统计的324只可比偏股型基金全部取 当一部分阳光私募沿袭去年的 熊“市”思维，保持着 得了正值，收益率最小的是银河收益 (7．58％)o然 非常谨慎的态度，他们认为，国内宏观经济正在面临 而，阳光私募内部的半年业绩差距非常大，甚至还 一 场前所未有的挑战，市场 目前的反弹只是短暂的， 存在 5只收益率为负值的基金，分别是晓牛新动力 这样的思路造成了今年以来阳光私募管理的业绩分化 (一4．59％)、时策 (一3．72％)、塔晶犀牛 (一3．39％)、 较大。 晓牛 1号 (一062％)、龙马2号 (一0．22％)。 与阳光私募相比，