中国会计信息与证券市场关系问题研究.pdfVIP

财政金融 至‘ 技术协作信息 嬲 】l崽第J7期 中国会计信息与证券市场关系问题研究 ●顾健 行 李 国旭 摘 要：随着证券市场在我国的迅速发展，上市公司的财务实力、经营业绩正越来越合理地在股价上体现 出来。因此无论是理论界还是实务界，均开 始研究上市公司的信息披露与股价变动的关系，尤其是会计信息与股价的关系。会计信息是为投资人提供投资决策的重要依据，对社会资源和财富的重 新分配将起到越来越重要的作用。在此，我们研究会计信息与证券市场的关系，以解决证券市场上 ，对于会计信息披露所产生问题 的完善 ，以确保上市 公司会计信息的真实性 ，可靠性，即时性。健全证券市场的会计信息机制。 关键 词 ： 根据决策有用论，财务报告的根本 目标 ，是为信息使用者提供具有可 将会引起股价何种变化。 靠性和相关性的会计信息，制约其面临的不确定性，以使决策方案的预期 6．会计信息披露体系在我国已初步形成，在内容上主要通过会计报 效用最大化，因此 ，财务会计的核心或本质是披露决策有用的会计信息。 表 、报表注释、补充报表以及其他会计信息等方式予以揭示。在形式上主 一 、 会计信息与证券市场的关系 要通过文件的种类及格式的规定。但是，无论是内容上还是形式上的规 1970年，美国芝加哥大学教授尤金 ·法玛 (EugeneFam~提出，如果证券 定，均令出多门，缺乏系统性和可操作性，并没有象国外那样 ，由系统的专 价格能充分地、不带任何偏见地反映所有可取得的信息，则此证券市场就 业性文件加以规范，因此，现存的信息披露体系相对市场规范的要求来说 是有效的。这就是著名的有效市场假说(EfficientMarketHyp0thesis)。尤金 ·还相去甚远。 法玛根据信息类别，将证券市场分为三大类：弱式 、半强式、强式。若证券价 7．从我国整个注册会计师队伍来分析，无论是会计师事务所的规模 格反映历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，则该市场是弱式 还是审计工作的质量，都与证券市场的发展和规范管理要求存在一定的 的；若证券价格反映了所有公开有用的信息，则该市场是半强式的；若证券 距离。注册会计师执业水平与信息披露要求不相适应，已经成为近年公众 价格反映了包括公开信息和内幕信息在内的所有信息，则该市场是强式 议论的对象甚至众矢之的。注册会计师在执行业务过程中严重失职或弄 的。就财务会计而言，上市公司的股票价格与会计信息的关系主要集中体 虚作假。 现在两个方面：①股价对于财务报告信息的反应是否迅速；②股价对于财 三、会计信息与证券市场关系问题解决对策 务报告信息的反应是否如预期。虽然会计盈亏是股价的重要决定因素，但 1．对上市公司的股权进行优化改革 ，避免一股独大的形式，采取股权 是会计信息的有用性绝不止于此，任何与企业经济实质相关的、及时的、可 分散制，将国有持股与法人持股缩减 ，以中小股东为主体 ，以达到股份权 靠的会计信息都是有用的，都会对股价产生影响，这正是当前衡量会计信 限的相互制约与平衡。 息质量的标准。 2．完善独立董事机构 ，选任非内部人任独立董事，增加工人持股比例 ， 我国的证券市场虽然尚处在起步阶段，距离强势市场尚有一定距离 ， 促进公司的独立监察机构的完善，增进独立审查财务报表的权利。 然而初步形成的证券市场也并非向有些人认为的那样，对会计信息不具 3．增强证券市场的监管力度 ，对于违规的上市公司坚决打击 ，杜绝公 有任何反应。事实证明，即使我国股市在炒风盛行的过度投机的 1992年 司管理层内存在侥幸的心理，加强证监会监督能力，完善证监会的职能及 时期，仍然对会计信息做出一定的反应，而且这种反应有一种渐趋成熟的 权利。 态势。我们绝不能否认规范的会计信息披露对推进资本市场方面所起的 4．为了防止机构投资者散布虚假信息，应改进机构投资者的操控时 巨大功效 ，更何况，随着我国证券市场效率的不断提高，必将对会计信息 间，由T+1模式改为T+3模式，这样就有更多的时间给散户进行信息的考 披露提出新的要求。它们之间的这种良性循环，对推动我国证券市场会计 核。同时也要加