论企业并购战略.pdfVIP

论文提要 本篇论文从阐发企业井购的内涵入手，深刻剖析了企业实施 并购战略的历史背景和国际背景，通过理论分析和实证，综合研 究了实施企业并购战略的微观效应、宏观效应和政策效应。进而 以观察和逻辑分析为基础，提出了企业并购战略的分析— 实施 框架，为企业家理性地实施并购战略提供了理论指导和具体的操 作模式与途径。此外，还系统的分析了影响企业PfI利实施并购战 略的主要外部障碍，并有针对性的就政府改善企业并购的外部环 境提供了具体的建议措施。 关键词:背景、效应扮分析一 实施框架、外部环境 {” 已f-a-- 砂 1la 中国要想在未来世界中立于不败之地，必须要面对两个挑战: 对内进行市场经济改革，实现民族经济的现代化;对外加入世界 经济体系，与世界市场接轨。这两个相互联系的任务都与企业并 购战略密切相关。 企业并购是经济发展到一定水平后的必然趋势;是买方市场 形成后，企业提高竞争优势的必然选择;是我国转变经济增长方 式，推进经济结构战略性调整的重大课题;是面对国际经济接轨 和国际竞争的战略任务。 自，974年在美国亚利桑那大学召开第一界世界企业战略管理 研讨会以来，有关企业战略的研究便风靡全球。进入九十年代以 后，随着世界并购浪潮的再次掀起，企业并购战略成为企业战略 研究的一个重点。我国的企业并购才刚刚开始，有关企业并购战 略的研究也只处于起步阶段，因此，相关的研究尚不够系统。另 一个突出现象是:国内对企业并购的研究更多的是从经济学角 度，甚至是从解释政策的角度去观察、途释。 论《企业并购战略》这篇论文则是将企业并购作为一项战略 管理加以研究，透过管理学与经济学的双重视角，不仅说明为什 么要实施企业并购战略，而且阐明如何去实践和推动企业并购战 略，从而将知与行有机的结合起来。 0-13- 更 办搏OA 汉 舟征 企业并购，是企业兼并与企业收购的合称。各国由于立法上的差 异，故对企业并购的具体内涵不一致。本节论述只是用于界定论文所 讨论主题的范畴。 兼并 (Merger)通常有两个层次的含义，一是狭义的，另一个是 广义的。狭义的企业兼并，是指在市场竟争机制作用下，被兼并企业 将企业产权有偿让渡给兼并企业，兼并企业实现资产一体化，同时， 取消被兼并企业法人资格的一种经济行为E[ll。狭义兼并发生之后， 被兼并企业必定解散，兼并企业则延续。广义的兼并，是指在市 场竞争机制作用下，企业通过产权交易获得其他企业产权，并获 得其控制权 (含全部或部分资产所有权、经营控制权、利润分配 权)的一种经济行为。广义兼并发生后，被兼并企业可能解散， 也可能不解散。 收购 (Acquisition)是指在现代企业制度下，一家企业通过 收买另一家企业部分或全部资产或股份，从而取得另一家企业控 制权的产权交易行为。收购分为资产收购和股份收购两种形式， 其内涵基本上类同于广义的企业兼并，其结果可能是收购企业拥 有被收购企业几乎全部的资产或股份，从而将其吞并，也可能是 获得企业较大一部分资产或股份，从而拥有企业的控制权。 一般而言，提到收购主要是指上市公司，而兼并则更多的用 于非上市公司企业。 综上所述，所谓企业并购 (英文简写为MA)是泛指在市场 竞争机制作用下，一家企业为获得其他企业的控制权而进行的产 权交易行为。 企业并购的内涵相应揭示了企业并购 的三个基本特征。 (一) 企业并购是一产权有偿转让为基本标志。即作为一种 产权交易活动，它是一种有偿的交换，不是无偿的调 拨。 【11苗明杰: (中国企业兼并的理论与操作))，上海人民出版社，1993年，第z页。 (二)企业并购是一种在市场竞争机制作用下具有独立的 法人财产权的企业的经济行为，是企业对市场竞争 的一种反应。而不是一种政府行为。用新经济制度 学派代表人物科斯的观点来说，企业并购实质是某 种企业组织对市场的替代，是为了减少经营活动的 交易费用，是对不确定性条件的一种反应而进行的 一