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投资者合理期待原则研究 杨慧芳‘ 摘要：在近年的投资条约仲裁中，“投资者的合理期待”被反复提及，并与公平与公正 待遇标准紧密联系在一起。因此，投资者合理期待的保护问题事关外国投资者和东道国的切 实利益。本文首先研究了投资者合理期待原则的含义，然后指出投资者的合理期待既可源于 东道国国内法，也可来自于东道国对其所作的明确表示。最后，重点对投资者合理期待原则 适用的限制进行了分析。 关键词：投资者合理期待公平与公正待遇投资条约仲裁 近年来，在涉及外国投资者和东道国的投资条约仲裁裁决中，外国投资者的合理期待被 反复提及，并与公平与公正待遇标准紧密联系在一起。这意味着如果东道国未能适当保护外 国投资者的合理期待，有可能被认定为违反给予外国投资者公平与公正待遇的条约义务，并 须因此承担国家责任。由此可见，投资者合理期待保护问题事关外国投资者和东道国的切实 利益，进行相关的研究具有重要的现实意义。 本文拟结合投资仲裁案例，对投资者合理期待原则的含义、投资者合理期待的产生进行 研究，并就投资者合理期待原则适用的限制问题予以分析。 一、投资者合理期待原则的含义 合理期待(1egitimateexpectationsl)是从国内行政法中借用的词语。许多国内法律 制度要求政府机构在对私人个人及公司行使行政权力时尊重其“合理期待”，这种合理期待 既可以是程序性的，也可以是实体性的2。如在英国公法中，合理期待要求政府在与私人交 往时具有确定性和可预见性。意即如果行政主体引起相对人对行政主体未来的行为的正当期 待时，那么行政主体应当满足这种期待，除非占优势的公益有相反的要求3。而在德国公法 上，与“合理期待”大体相当的概念是“信赖保护”，是指私人由于国家机关所实施的某项 行为而对一定的事实或法律产生了正当的信赖，并基于这种信赖做出了一定的处分行为，国 家对于私人的这种信赖应当提供一定形式和程度的保护4。 作为当代行政法上一项新兴的原则，合理期待原则虽然起源于英国普通法和德国法，但 后来已为欧陆各国、日本和美国等广泛接受。近年来，它也引起了我国行政法学界的关注。 北京大学教授李锡锌就此进行了研究，指出该原则的核心要求是：相对方基于法的安定性要 求以及对政策连续性的信赖，对政策或行政行为所产生的合理期待及相关利益，应当受到法 律上的保护5。之所以要对合理期待提供法律保护，首先是因为在现代社会中，信赖保护观 念无论在公法还是私法上都极其重要，是维持社会秩序的重要基础6。如果行政机关做出某 种承诺，使相对人产生了信赖，就有义务加以遵守。否则，会使充满期待的相对人受到极大 伤害，并削弱其对行政机关的信任和信心。并且，期待是法律确定性的一个重要方面，而法 ’外交学院国际法系。 1国内亦有译作“正当期待”、“合法预期”。 2 andthe“fairand ofInternational equitable’standard，JournalArbitration,VOL． StephenFietta,Expropriation 23(5)，Oct．2006，P．376． 3陈震：《合理期待原则的内涵》，《公法研究》2007年，第239页。 4【英】克雷格：《正当期望：概念性的分析》，马怀德、李洪雷译，《环球法律评论》2005年夏季号，第180 页。 5李锡锌：行政法上的正当期待保护原则述论》，《东方法学》2009年第l期，第18页。 6余凌云：‘行政法上合法预期之保护》，‘中国社会科学》2003年第3期，第131页。 律的确定性正是法治的一项基本价值。保护合理期待有助于保证相对人与行政机关之间特定 关系的确定性和可预见性，进而提高行政机关的可信赖程度，促使行政机关更加谨慎从事。 近年来，合理期待原则开始渗透到国际投资领域。在一些涉及外国投资者和东道国的投 资条约仲裁裁定中，“合理期待”被引申为外国投资者的合理期待，影响力逐渐增大，并开 始被视作公平与公正待遇标准的决定性因素。如2006年荷兰投资者Saluka诉捷克案的裁决 就确认了投资者合理期待原则在公平与公正待遇标准中发挥的核心作用。仲裁庭指出，“投 资决定的做出，取决于投资者对投资时东道国的法律和商业体制的估计以及之后东道国将公 平与公正地对待投资的期待。因此，公平与公正待遇标准和构成其决定性因素的合理期待概 念是密切