中国货币政策稳定性研究.pdf

摘 要 摘 要 本文研 究货 币政 策稳 定性 问题 。从宏观经济运 行看 ，货 币政策 的稳 定程 度 决定 了中央银行 能否为经济运行创造一个稳 定 的货 币环境 。从理论 角度 看 ， 货 币政策稳定程度将会对其它宏观经济变量产生 明显 的扰动 。综观我 国货 币 政策 实践 ，货 币政 策变 动趋 势是 时而 紧缩 时而扩 张 的 。各种货 币政 策工 具频 繁使用并且出现了指 向性剧烈变化，说明我国货币政策不存在一个平稳的时 间序列 。本文采用 定性分析和 实证分析 的方法对我 国中央银行货 币政策 的稳 定性进 行 了尝试 性 的探 讨 。 一论文 首先分析 了货 币政 策稳 定性 内涵 。通过对 欧文 . 费雪和米 尔顿 ·弗 里 德 曼 的货 币政 策 理 论进 行分 析 并与凯恩斯 主义 “相 机 抉 择 ”的这种 不 具 有 内在稳 定性 的货 币政 策进 行 比较 分析 ，明确 了什 么是货 币政策 的稳 定性 ，并 将政策稳定性与稳定性政策进行 了区分 。依据相关公开数据对我 国货 币政策 的稳定性进行 了定性分析和实证检验 。在定性分析方面 ，从货 币政策整体取 向的变化和 中央银 行 货 币政 策工具 的运 用两个视 角来看 ，我 国的货 币政 策 是 缺 乏稳 定性 的 。在 定量 分析和 实证 分析方面 ，主要在三个层面进行 。一是对 我 国货 币状况指数进 行测算及检验 ，二是对经济运行 的实 际结果进行分析 ， 三是对政策稳 定性与经济稳定之 间进行协整检验和格兰杰 因果关系检验 。基 于这些检验 的结果 ，我得 出了一个 结论 : 我 国货 币政 策是缺 乏稳 定性 的，并 且这种不稳定 的货 币政策稳 定经济 的结果也并不理想 ，甚至可 以说我 国货 币 政 策 的不稳 定是造 成 物 价 剧 烈波 动 的一个 主要 因素 。因此 ， 中央银 行提 高货 币政 策稳 定性 的政 策 取 向应 该 是 央行 决策 的一 种 明智选 择 。对 此 我提 出 了几 点建议 : 第 一 ， 由 “相机 抉 择 ”的货 币政 策操 作 规 范转 向 “规 则 型 ”的操 作 规 范 ; 第 二 ，加 强 中央银 行独立 性 ; 第 三 ，把 货 币状 况 指数作 为 中央银 行 制 定货 币政 策 的参考 指标 。 关键词 : 货 币政策稳 定性 货 币政策轨迹 货 币状 况指数变化率 A b st raet A b str a c t T his P aP er stUd ies the st汕 ility of m on etary P o licy. F rom the m acro econ om ic oP eration P ersP eetiv e ，the stab ility d egree o f m on etary P o liey d eterm in ed wh ether the cen tral b an k can create a stab le m o n ctary en v ironm en t for the eeo n om y. F rom the P ersP ecti v e o f theoretieal，the stab ility d egree o f m on etary P o liey w ill cau se a n o tieeab le d istu rban ee for o ther m aero econ om ie v ari ab les. L o o kin g at C h in a ，s m o n etary P o liey P raetiee ，the ch an