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证券市场基础知识十讲（十） 证券市场基础知识十讲（十） 十七大深化我国资本市场发展的战略定位与要求 上海证券交易所投资者教育中心 党的十七大是在我国改革发展关键阶段召开的一次十分重要的大会。十七大 报告，对我国经济建设、政治建设、文化建设、社会建设和党的建设作出了全面 部署，是我们党团结带领全国各族人民坚定不移走中国特色社会主义道路、在新 的历史起点上继续发展中国特色社会主义的政治宣言和行动纲领。本文谈谈十七 大报告中与资本市场发展有关的阐述，并对十七大之后我国资本市场的发展作些 总体展望。 一、 建设一个功能完善、高效安全资本市场的战略任务 十七大报告要求，深化对社会主义市场经济规律的认识，从制度上更好发挥 市场在资源配置中的基础性作用。资本市场是我国社会主义市场经济的重要组成 部分，因此建设一个功能完善、高效安全的资本市场是实现全面建设小康社会奋 斗目标的重要战略任务。 1、 十七大报告要求建立现代金融体系，优化资本市场结构 十七大报告提出， “推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有 制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。”这是党 的报告中第一次用到 “现代金融体系”这个提法。一个发达的现代金融体系涵盖 了资本市场、货币市场、外汇市场、金融衍生品市场等各类金融市场和银行、证 券、保险这三个主要金融行业，这其中资本市场是现代金融体系的重要组成部分。 资本市场发挥着优化资源配置的功能，将社会资金有效转化为长期投资，运 用资本市场分散风险和风险补偿机制，不仅可以为促进企业的资本形成提供更加 有效的渠道，防范社会融资的结构性缺陷，而且促使整个经济和金融体系的运行 更富有弹性和活力。正是从这个意义上，欧洲银行协会主席、德意志银行首席经 - 1 - 证券市场基础知识十讲（十） 济学家沃特指出： “从全球经济发展的潮流来看，世界正在逐步走向以资本市场 为主导的经济发展模式。” 2004 年 2 月出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干 意义》中指出“大力发展资本市场是一项重要的战略任务，对我国实现本世纪头 二十年国民经济翻两番的战略目标具有重要意义。”随着我国资本市场的不断发 展，其对于经济发展重要意义的认识将进一步不断深化。 在资本市场发展的具体要求方面，十七大报告要求“优化资本市场结构，多 渠道提高直接融资比重。”截至 9 月底，沪深股市上市公司达 1517 家；前三季 度，A 股市场融资约 4779 亿元，创历史新高。今年我国企业直接融资比例将超 过10%，不过，目前国际上日、德、美等发达国家企业直接融资比重已分别达到 50％、57％和 70％。与之相比，我国直接融资比例还偏低。因此，需要加快发 展多层次资本市场，提高直接融资比例，以平衡直接融资与间接融资之间的关系。 2、十七大报告要求建设创新型国家，资本市场在其中担当重任 十七大报告指出，要提高自主创新能力，建设创新型国家。这是国家发展战 略的核心，是提高综合国力的关键。建设创新型国家是我国经济长期内可持续的 发展的必然选择，创新是长期内经济增长的最主要动力源泉，资源禀赋及环境条 件决定了未来我国必须走自主创新的发展道路。 创新型国家的建设最终要落实到企业自主创新能力的提高上，而企业的创新 活动本质是一种长期的投资行为，需要投入大量的资金，因此离不开金融市场的 支持。资本市场不仅为创新企业提供发展所需的资金，也为其提供各种其他社会 资源，使其迅速形成竞争优势。资本市场帮助创新企业形成良好的公司治理结构 和激励机制；为创新企业提供的一流投资银行家的专业财务和管理顾问服务，使 其一举脱离传统作坊式的经营方式，成为真正现代意义上的企业；同时，资本市 场也为创新企业进行并购和扩大业务范围提供融资便利。可见，资本市场在实现 经济、科技、金融三大领域的互动中处于核心地位，美国的高科技产业在很大程 度上就是依托资本市场发展起来的。 因此，在实施创新型国家发展战略的过程中，我国资本市场要走在前面，为 整个创新体系的建立和完善提供充足