我国风险投资的筹资问题及对策研究.pdfVIP

雏国风险投姿昀筹姿问题及对策研究 ■／张增 臣 许建亮 摘 要：目前我国风险投资的资金规模、来源、企业组织 的紧缩，大大加剧了包括科技型企业在内的广大中小企业的 模式、运作机制、管理人才及风险投资环境等方面都存在一 融资困难。以广东省为例，按往年中小企业贷款余额来看，银 定问题，需要进一步加以改进解决，特别是要拓宽风险投资 行仅能满足不到40％的资金需求．资金缺口估计高达1．2万亿 筹资渠道，完善相关法律、法规、制度建设以推动我国风险投 元，从广东省中小企业局最近进行的调查来看，2008年高达 资业更好更快地发展。 95％以上的~plJ,企业出现了资金缺乏。 关键词：风险投资 筹资 对策 (二)风险资本来源中外分布不均衡，外资比重偏大 根据美国全美风险投资协会的定义。风险投资是指由职 近几年．外资机构主导的风险投资发展迅速，所占比重 业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业 逐年增加，2008年已经 占到总投资额的50％左右(见表2)。中 中的一种权益资本。由风险投资的定义及特点可知风险投资 国需要海外资本。但更需要发展自己的风险投资业，过于依 大多投向于中小型高新技术企业。实践表明，风险投资的发展 赖海外资本从长远来看弊大于利．不仅中国高回报的投资市 对一个国家的科技创新和经济发展具有巨大的促进作用。 场被国外挤占，了解中国市场的本土优秀风险投资人才被吸 一 、 我国风险投资的筹资现状及问题 引到外资机构，而且外资风险投资机构所投资的行业和地域 (一)筹资规模增长迅速，但总量不足 分布过于集中，不利于我国经济的整体协调发展。 近年来，我国风险投资业发展迅速，从风险资本规模上 表2：2005年～2008年风险资本来源中外分布 看，每年新募集的资本额逐年增加(见表1)，但其资本总额还 中国内地 海外资本 合计 远远不能满足我国广大中小型高科技企业的资金需求。 金额(亿元 ) 480．81 469．12 949．93 表l：我国2003年 2008年风险投资筹资规模资料 2008正 比例 50．62％ 49-38％ lOO％ (单位：亿元) 2007年比例 44．37％ 55．63％ 100％ 2003拄 2004焦 2005征 2006仨 2007正 2008焦 2006年比例 56．27％ 43．73％ 100％ 新募集 资本额 37．O2 433O 195．7l 24o．58 893-38 1018．67 2005年比例 66．10％ 33．9O％ 100％ 风险资 本管理 325．34 438．7O 464．5O 583．85 1205．85 25o6．16 (三)资金来源渠道狭窄，中国本土机构投资主体单一化 总额 我国的风险资本来源构成．近几年来没有太大改变．以 资料来源：中国风险投资研究r~(2oo8年中国风险投资 2007年为例，分别为海外资本占51．8％。政府占16．7％．金融机 行业调研报告》 构占6．0％，企业占17．5