房产指数与上证指数关系的实证分析.pdfVIP

第 1O卷 第 3期 VoI．1O，No．3 2010年 3月 M ar．， 2O1O 房产指数与上证指数关系的实证分析 李 杰，贾美云 (福建师范大学福清分校 经济法律系，福建 福清 350300) 摘要 ：股票市场经过将近 2O年 的发展 ，逐步走向成熟和完善 。股票市场的发展离不开经济 的支持，从 目前来看 ，房地 产是拉动经济发展 的主要动力 ，房地产指数与上证指数的关系也成为研 究的重要领域。本文收集最新 的数据 ，选取上 证指数和房地产指数两指标 ，采用单位根检验 、协整检验和格兰杰 因果检验 ，对两指标进行实证分析 ，实证结果表 明研 究房产指数与上证指数之 间既不存在协整关系，也不存在格兰杰 因果关系。 e 关键词 ：上证指数 ；房地 产指 数；协整检验 ；格 兰杰因果检验 中图分类号 ：F830．91 文献标志码 ：A 文章编号 ：1671～1807(2010)03—0068—03 科呲 T 技l 研究的背景及意义 何虹用定性分析的方法 ，分别从资金流动、以及 ∞ 1998年以来 ，我国开始了住房货 币化的改革 ，房 资本资产定价模型为基础的市场的角度人手 ，发现我 和 y 国股票市场与房地产市场的关联性相当微弱 ，两市场 地产消费需求得到巨大释放，房地产市场极度繁荣。 产 d1998年至 2006年 ，国民经济 以每年 7 一10 的速 价格之间不会有交互影响的效果。洪涛、高波也从定 度增长 ，而房地产市场则以20 一3O 的速度增长， 性角度分析 了股价变动对房地产投资的影响 ，结果表 业 从 2007年底进入金融危机 以来 ，房地产一度下跌 ， 明在特定条件下，替代效应和挤出效应会超过财富效 吼 2008年初经济开始复苏 ，房地产又 以远高于经济复 应，导致股票价格与房地产价格背道而驰 ，从而解释 苏的速度引领经济往前发展 ，就 目前来看 ，大部分房 了 2001年至 2005年我国股票市场与房地产市场表 产价格已高过 2007年的最高水平 ，而经济仍然以保 现出的巨大反差L2j。 八的目标发展 。在经济复苏和投资理念增强的过程 盛松成、李安定 、刘慧娜对上海房地产价格指数 中，房地产已兼具实体资产和虚拟资产的特性 ，它与 与上证综合指数做了相关性分析，发现两者相关程度 股票 已经成为我国投资者投资组合的两大资产。然 微弱。对此他们解释为房地产信贷市场金融产品匾 而 ，在这个发展过程 中，房地产也经历 了数次的高峰 乏，与资本市场相比，房地产市场对银行信贷的依赖 和低谷 ，在金融危机的大背景下 ，探讨如何实现资本 程度更高口]。张红、邱峥集了2000年至 2003年我国 市场 的持续发展受到了更大的关注 ，而研究房地产市 住房价格与股票价格 ，依据多变量时间序列变动因素 场与金融市场的相关性 ，特别是房地产与股市的相关 分析模型(MTV)进行分析 ，结果发现我 国房地产市 性成为了国内学者研究 的重要领域。 场与股票市场具有很强的政策导 向性 ，即随着利息 、 从股票市场的角度考察，最能反映房地产市场繁 货币供应量等经济杠杆作用 ，房价和股价都会发生相 荣与衰退的指标就是地产指数 ，而股市是经济 的 “晴 应变动。 雨表”，上证和深证指数是体现经济发展的指标 ，房地 皮舜 、武康平在实证分析 了我 国1997至2003年 产与经济的关系 自然也可 以