保险资金运用的国际比较与借鉴.pdfVIP

现代经济信息 保险资金运用的国际比较与借鉴 甄晓薇 中国人寿资产管理有限公司 摘要：如何在偿付能力与资金运用间寻求最佳平衡，实现我国保险业又好又快发展，是摆在监管部门和保险公司面前的重大课题。本 文从偿付能力管理的视角，通过分析国内外九家保险公司资金运用的特点，提出资金运用的思考与建议：制定科学的投资业绩目标，促进 保险与投资均衡发展；加强主动资本管理，合理控制投资业绩波动对偿付能力的影响；拓宽保险企业的经营范围，探寻新的利润来源；完 善与资金运用相关的偿付能力编报规则。 关键词：保险；资金运用；偿付能力 中图分类号：F840 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）09-00402-02 一、欧美偿付能力监管下的保险资金运用分析 (二)欧美主要保险公司资金运用分析 (一)欧美偿付能力监管现状 1.从投资资产② 规模看，2012年末，五家主要保险公司的保险 1.欧美偿付能力监管政策。欧美各国建立偿付能力监管标准的思 投资资产规模从高到低依次为：AXA(4648亿欧元)，Allianz(3984亿 路基本一致，均建立在风险评价的基础上，风险大则要求保险人具有 欧元)，GIM(3371亿欧元)，AIG(3770亿美元，折合2856亿欧元)， 的资本高。差异主要表现为对风险的分类及权重设定不同。 ING(1728亿欧元)。五家公司平均投资资产规模约为3318亿欧元。过去 2.欧美主要保险公司偿付能力充足率状况。从2012年度营业收入 五年，各家公司投资资产占总资产的平均比例约55%，GIM的占比略 全球排名前十的欧美保险公司中，选取AXA、ING、Allianz、AIG、 高，基本在74%。ING因银行业务为主体(银行业务净利润占合并净利 GIM(意大利忠利保险)五家资产规模领先、经营历史较长的作为样 润的比例近70%)，所以保险投资资产占总资产比例低于20%。 本。09-13半年末，各家公司的偿付能力充足率保持平稳，在130— 2.从投资对象看，2012年末，五家公司投资品种配置中固定到期 260%区间内(偿付能力充足率计算方法见表2)。以可获取的数据测 债务占比最高，平均在80%左右。Allianz的权益类占比最高，为7%， 算，09年以来，AXA、Allianz和GIM三家以保险为核心主业的公司， AIG权益类占比最低，为1%，其他公司权益类基本在4—5%；除ING 其偿付能力充足率与投资收益率① 的走势基本一致(如图1所示)。 的衍生产品配置占比11%外，其他公司该项资产占比均在0.5%以内； AXA AIG的其他资产占比最高，达到15%，主要是经营设备租赁、其他贷 款和短期投资。 250% 10% (1)从固定到期投资看，08年金融危机后，各公司固定到期在投资 200% 8% 资产中的占比均呈现逐步增加的趋势，Allianz、AXA和GIM和ING期 150% 6% 末配置比例均较09年末增加3%左右，四家公司期末配置比例分别为