独立董事对关联交易监管实证的研究——来自深市A股上市公司证据.pdfVIP

2009年 5月 河 北 经 贸 大 学 学 报 May．2009 DZ-30 ．3 第30卷 第 3期 JournalofHebeiUniversitrofEconomicsandTrade ·经济管理 独立董事对关联交易监管的实证研究 — — 来 自深市A股上市公司的证据 申富平 ，李 自娟 (1．河北经贸大学 校长办公室，河北 石家庄 050061；2．河北经贸大学 会计学院，河北 石家庄 050061) 摘 要：独立董事薪酬激励、出席董事会比例与关联交易水平负相关，并对关联交易监管发挥 了显著作用；而独立 董事比例、会计专业人数和兼职数量等却未表现出对关联交易的显著影响；独立董事对关联交易的监管在一定程 度上是有效的。 关键词 ：独立董事；关联交易；监管 中图分类号 ：F121．29 文献标识码：A 文章编号：1007—2101(2009)03—0075-07 和精力来履行职责，因而也能有效约束公司董事和 一 、 理论分析和假设提出 经理层以及大股东的关联交易行为。在独立董事行 严格监督大股东、董事会、经理层的关联交易 为衡量上 ，由于缺乏相关的内部数据不好全面把 行为是独立董事工作的重要一环，那么对它监管的 握 ，所以就以独立董事亲 自出席董事会会议比例来 有效性就成为制度有效性的重要标准。对关联交易 衡量独立董事的履职隋况。故作如下假设： 的监督活动是一项复杂的劳动，需要多方面的技能 H3：独立董事亲 自出席董事会的比例与公司关 和相关知识，因此对独立董事的履职能力有很高 联交易度存在负相关关系，独立董事亲 自出席比例 的要求。已有的研究已经证实了独立董事会计专 越高，对关联交易的监管越有效。 业背景能够限制经理层的盈余管理倾 向 (Xieet 只有得到足够的激励独立董事才能有效发挥 a1．，2003；Bedardetal，2004)，因此，笔者试以会计 职能，否则独立董事就没有动力去监督，但报酬太 专业知识作为衡量其履行能力的指标来探讨。我 高，又容易造成独立董事对任职公司的利益依赖， 们提出以下假设： 影响其独立性和公正性，反而不利于监督，因此，独 H1：独立董事的会计专业知识对其履职具有正 立董事薪酬应保持适当的水平，我们提出假设： 向影响，公司中拥有会计专业知识的独立董事越多， H4：独立董事的薪酬水平对其发挥作用存在影 该公司的关联交易度越小。 响，但现有薪酬水平是积极影响还是消极影响却有 另外，由于每个独立董事的精力、能力、知识有 待检验。 限，各 自擅长的方面也不一样 ，因此规模小的独立 激励不仅来 自于物质层面，也来 自于精神层 董事很难或很好地履行全部监督活动。考虑到这 面，由于独立董事大多是专家学者和社会名流，他 些，做出如下假设： 们更多看重的是 自己的声誉 ，因此 ，声誉对他们的 H2：较大的独立董事规模和较高的比例能强化 行为有较强的激励与约束作用。声誉机制具有降低 独立董事监管的有效性 ，也即独立董事规模和比例 代理成本的能力(FamaandJensen，1983)，能