上市公司融资结构存在问题及改进措施.pdfVIP

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2017-08-29 发布于安徽
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上市公司融资结构存在问题及改进措施.pdf

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!# 年$! 月山东工商学院学报 :58; !# 第! 卷第# 期 %’()*+ , -.*)/)0 1)2343’35 , 6’24)522 *)/ 758.)+09 +; != ; # !!!! ! 财经研究 ! !!!! 我国上市公司融资结构存在的问题及改进措施胡智勇（山东财政学院金融学院，济南!E$F ）［摘= 要］现代融资理论认为企业的最优融资顺序为内部融资—债权融资—股权融资。而我国的上市公司却表现出典型的股权融资偏好，与西方现代企业在融资偏好上存在着明显的差异。在阐述现代融资理论的基础上，分析了我国上市公司融资结构存在的问题及其产生原因，指出了股权性融资偏好所带来的不良影响，最后提出了相应的改进措施。［关键词］上市公司；融资结构；股权融资［中图分类号］ G!A@ ; !F#= = = ［文献标识码］H= = = ［文章编号］$#A! E@E#（!# ）# #I ? !#$%’( #) *+,-,.+-% /01.01 +, 2+(03 4#5#-0+#,( #) 46+,- -,3 7’5#8’,0 9-(1( JK L.4M9)0 （!##$%$ ’()*)+$ ，,-*).)% ’()*)+$ /)01(121$ ，3()*) !E $F ，!-()* ） :$(0-.0 ：7.5 D/5() ,4)*)84)0 3.5(9 .*2 N(D’+0*35/ 5)35(N(425 ’2 D23 2’N5(4( ,4)*)84)0 (/5( 42 ： 4)35()*+ ,4)*)84)0M8(5/43( ’2 (40.32 ,4)*)84)0M238O.+/5( ’2 (40.32 ,4)*)84)0 ; 6’3 +4235/ 8(N(*34)2 4) P.4)* /42N+*9 3.5 39N48*+ N(5,5(5)85 ,( 238O.+/5( ’2 (40.32 ,4)*)84)0 ，*)/ .*2 3.5 QR4’2 /4,,5(5)85 S43. 3.5 S5235() D/5() 5)35(N(425 4) ,4)*)84)0; 7.42 *(348+5 Q*25/ ) 3.5 5+*Q(*34) D/5() ,4)*)M 84)0 3.5(9 ，*)*+9B5/ 3.5 N(Q+5D , ,4)*)84*+ 23(’83’(5 ,( +4235/ 8(N(*34)2 4) P.4)* *)/ 432 (5*M 2)2 ，N4)35/ ’3 3.5 Q*/ 5,,5832 , 238O.+/5( ’2 (40.32 ,4)*)84)0 ，,4)*++9 N(N25/ 3.5 8((52N)/4)0 4DN(R5D5)3 D5*2’(52; ; =#3( ：+4235/ 8(N(*34)2 ；,4)*)84*+ 23(’83’(5 ；238O.+/5( ’2 (40.32 ,4)*)84)0 债务重股权”的股权融资偏好，由此带来许多问 = = 一、引言题。 = = 融资结构是指公司短期及长期负债与股东权当企业为新项目筹集资金时，它面临着多种益的比例，投资者向企业投资的目的就是为了分融资方式的选择，不同融资方式的成本和风险不享企业的投资回报。企业从不同筹资渠道和使用