股票投资价值的判别分析.docVIP

食品饮料行业股票投资价值的判别分析 由于食品饮料行业竞争十分激烈，进入的门槛相对很低，类似于完全竞争市场，相对而言，指标更能反映股票的真实情况，所以选取食品饮料行业的股票作为研究对象。 一、指标的选取 在指标的选取上，选取了7个指标，分别为：每股收益(x1)、净资产收益率(x2)、主营收入增长率(x3)、净利润增长率(x4)、流动比率(x5)、速动比率(x6)、应收账款周转率(x7)。这些指标能够很好的反映企业的经营状况和发展潜力。 每股收益，即每股税后利润。 净资产收益率（公司税后利润/净资产）：用以衡量公司自有资本的效率。反映公司的盈利能力 主营收入增长率：反映了一个企业的长期发展能力。 税后利润增长率：反映了企业持续增长的获利能力。若呈正值，表明企业很大程度上正在成长；若呈0或负值则要值的关注。该企业是否处于生命周期的下降阶段，或者一些企业这正在走下坡路。 流动比率（流动资产/流动负债）：用来衡量企业的短期偿债能力。 速动比率（速动资产/流动负债）：反映企业偿付即将到期债务的能力。它比流动比率更能够反映企业的短期偿债能力，速动资产=流动资产-存货。 应收账款周转率：表示资金回笼快慢的指标，是财务分析中对公司经营效率分析的一个指标。指标值高，表明资金回笼快。 二、样品分类 把股票的投资价值分为三类：高、中、低。 分类依据：投资价值高的股票是在“沪深300样本股票”中挑选出来的；投资价值低的股票是在ST股票中挑选出来的：投资价值一般的股票是不在上述两类中的其他股票。 根据股票投资价值的不同将食品饮料行业的股票分为三类： 第一类：投资价值高的股票。 进入沪深300的食品饮料公司板块中，选取2010年盈利且主营收入增长率为正值的8个股票作为第一类的样本。 第二类：投资价值一般的股票。 在食品饮料板块中随意挑选非沪深300且非ST类的8个股票。 第三类：投资价值低的股票。 选取食品饮料行业亏损的ST和*ST股票。ST股板块个股基本面较差，面临退市风险。 三、判别分析 表1 判别处理摘要 Unweighted Cases N Percent Valid 21 100.0 Excluded Missing or out-of-range group codes 0 .0 At least one missing discriminating variable 0 .0 Both missing or out-of-range group codes and at least one missing discriminating variable 0 .0 Total 0 .0 Total 21 100.0 表1给出了参与判别分析的样本数据情况。SPSS还会输出各类的描述性统计量，包括均值、标准差等。 表2 组均值的均等性检验 Wilks Lambda F df1 df2 Sig. Zscore(每股收益) .603 5.936 2 18 .010 Zscore(净资产收益率) .294 21.571 2 18 .000 Zscore(主营收入增长率) .782 2.512 2 18 .109 Zscore(净利润增长率) .817 2.016 2 18 .162 Zscore(流动比率) .736 3.232 2 18 .063 Zscore(速动比率) .686 4.115 2 18 .034 Zscore(应收账款周转率) .880 1.222 2 18 .318 表2检验各个变量在各类中的均值是否相等，原假设是各类变量均值相等。从表中可以看出，在0.05的显著性水平下，每股收益、净资产收益率、速动比率这三个指标通过了显著性检验，说明不同类中这三个指标的均值不相等，用这些变量进行判别分析是有意义的。 （一）Fisher判别 1、Fisher判别函数 表3 标准化的Fisher判别函数系数表 Function 1 2 Zscore(每股收益) .763 -.745 Zscore(净资产收益率) .873 .701 Zscore(主营收入增长率) 1.173 -.675 Zscore(净利润增长率) .768 .314 Zscore(流动比率) 2.064 -.746 Zscore(速动比率) -3.165 1.814 Zscore(应收账款周转率) .783 -.637 表3给出了2个标准化的Fisher判别函数的系数向量。可以写出如下两个标准化的Fisher判别函数： F1(X)=0.763x1*+0.873x2*+1.173X3*+0.768x4*+2.064x5*-3.165x6*+0.783x7* F2(X)=-0.745x1*+0.701x2*-0.675X3*+