光明乳业股权激励案例的研究_王棣华.pdf.doc

2011 年 10 月 廊坊师范学院学报(自然科学版) Oct .2011 第 11 卷第 5 期 Journal of Langfang Teachers College(Naturnal Science Edition) Vol .11 No .5 光明乳业股权激励案例研究 王棣华, 杨琳琳 (东北财经大学, 辽宁大连 116025) 【摘 要】　作为上海国资委股权激励试点第一单, 光明乳业实施股权激励计划有着特殊的现实背景。首先分析了 光明乳业面临的诸多问题, 然后从激励方式的选取、激励对象的范围和限制性股票的授予情况三方面对光明乳业 的股权激励方案进行了简要评析 , 继而探讨了光明乳业股权激励方案中值得关注的两个问题 :授予价格与解锁条 件以及股权激励费用的分摊。 【关键词】　光明乳业;股权激励;方案评价 A Case Study on Bright Dairy s Equity Incentive Program WANG Di-hua , YANGLin-lin 【Abstract】　As the first single equity incentive pilot of Shanghai State Assets Administration Committee , Bright Dairy s equity in-centive program has a special practical background.This paper first analyzes the problems that Bright Dairy is faced with , then gives a brief comment on Bright Dairy s equity incentive program from the selection of the incentive model, the scope of the incentive target and the grant of restricted stock, and last explores two issues of the Bright equity incentive program that should be concerned about:the grant price and unlock conditions , equity incentive cost-sharing . 【Key words】　Bright Dairy ;equity incentive ;program evaluation 〔中图分类号〕 F272　　　　〔文献标识码〕 A 　　　　〔文章编号〕 1674 -3229(2011)05-0051 -04 1 光明乳业股权激励计划实施背景 业就实施过高管股权激励, 但仅仅是对过去业绩的 奖励 ,并没有和未来经营业绩挂钩 ,投资者质疑声不 光明乳业股份有限公司(以下简称“光明乳业”) 断,普遍认为激励对象太少 , 漏洞太多 , 成本太高。 是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份 2005 -2006 年间 ,受子公司“回炉奶”突发事件的影 制上市公司,主要从事乳和乳制品的开发、生产和销 响, 很多中小企业、外资合资企业借机从光明乳业抢 售,奶牛和公牛的饲养、培育, 物流配送 ,营养保健食 夺人才,光明乳业的人才流失率甚至高达 80 %。 如 品的开发、生产和销售。 光明乳业现已发展成为全 何建立完善的激励机制吸引人才并留住人才始终是 国最大规模的乳制品生产、销售企业之一,在乳制品 光明乳业亟待解决的问题。 行业中的排名仅次于蒙牛和伊利, 位列第三。 从中外企业管理实践来看,股权激励不失为吸引 但光明乳业在发展过程中也面临很多问题。 首 人才、留住人才的一种长期有效的激励机制。2009 年 先,乳业几近为完全竞争行业, 乳品市场竞争激烈 , 6 月 22 日 ,上海市国资委对下属各企业印发了《上海 且三聚氰胺事件之后, 我国政府关于乳品的产业政 地方国有控股上市公司(境内)股权激励申报程序及 策不断出台,整个乳业进入了关键调整期。其次, 光 报送材料指引》 ,为正式开展股权激励试点作了准备。 明乳业成长缓慢 , 业绩出现总体下滑趋势。 光明乳 2010 年初上海市国资委表示将选择 2 -3 家主业明 业在 2002 年上市之后大规模的并购活动并没有带 确、法人治理结构良好、经营稳健的国有控股上市公 来主营业务收入和净利润的相应增长, 相反, 主营业 司试行股权激励改革。由于公司治理结构符合政策 务收入和净利润增速呈现递减趋势。 再次, 光明乳 要求,且乳