企业集团融资模式分析与创新——基于信托业务的集团内部融资模式研究.pdfVIP

· 财 政 金 融 企业集团融资模式分析与创新 基于信托业务的集团内部融资模式研究 赵庆武 王 靖 安英辉 一 、 企业集团内部融资模式分析 稳定性差。而从企业对信贷资金的需求看， 经营的资金需要。 目前我国企业集团对内融资模式主要 大量的是基建及技改资金等长期性资金需 3、债务重组。站在集团整体角度，存量 有三种：结算中心、内部银行以及财务公 求，结构性矛盾突出。6、经营范围的局限 债务重组包括两个层面：一是集团内部母 司。 性。财务公司经营范围上有很多限制，例 公司及成员企业相互问进行的债务重组， (一)结算中心模式 如，为集团成员单位办理内部转帐结算，没 其中主要形式是债权转股权，二是对外负 财务结算中心是由企业集团内部设立 有银行同城结算系统的交换号，业务只能 债的成员企业或母公司可以借助管理总部 的，办理内部子公司现金收付和往来结算 挂靠在其他商业银行；只能吸收成员单位3 或集团整体的力量，将对银行或其他债权 业务的专门机构。财务结算中心业务较单 个月以上的定期存款；不允许向金融机构 人的负债转换为银行或债权人在企业集团 一 ， 确切的说并不能充当企业集团融资的 借款；同业拆入资金限在7天以内等。 中的股本，从而在整体上实现了资本结构 角色。 综上所述，无论是结算中心，还是财务 的调整与优化。 (二)内部银行模式 公司，都是企业以行政方式设立的，实行了 4、相互抵质押担保融资。某一成员企 内部银行主要职责是进行企业或集团 财务集中管理，但是出现现金富余的公司 业的负债融资也可以通过其他成员企业或 内部日常往来结算和资金调拨和运筹。目 与资金匮乏的公司之间没有资金调剂的机 母公司的资产提供抵质押担保。如果相互 前存在着以下问题：1、筹资手段方面存在 制，尚未建立以企业集团价值最大化为 目 抵质押担保遭遇债权人的抵制时，企业集 局限性。由于内部银行本身不是独立的法 标的内部资金融通体系。在为企业集团服 团也可采用一种变通的方式，即通过内部 人，与国家非银行金融机构授予的权力相 务的过程中，内部资金融通机构发挥的作 调剂，而将其他成员企业的资产转移到筹 比，其筹资手段极为薄弱，这主要表现在： 用有限，效率不高。 资单位的帐下，这从而达到同样的融资目 内部银行不能发行债券，不准拆借资金。2、 二、基于信托业务的集团内部融资模 的。而筹措到更多的资金。 资金管理方面存在局限性。由于内部银行 式创新 三、总结 仅仅是企业集团的一个管理部门，缺乏强 (一)企业来团融赛模式的创新模型 信托公司介入后的企业集团内部资金 化资金管理的经济手段和追求资金成本最 1、企业集团传统的内部融资模式。企 融通模型，解决了企业集团的内部资金融 小、利润最大的内在动力。容易受行政干 业集团传统的内部资金融通模式一般是通 通问题，具有如下创新： 预，不可避免地存在 “大锅饭”的现象，在局 过结算中心或财务公司的方式来对内部资 第一，解决信息不对称问题，从而节约 部范围内降低了资金的利用效果。3、规范 金进行调剂。 交易成本。信托介入后，能够充分整合集团 运行欠章法，可行性缺乏依据。目前，由于 2、基于信托业务的企业集团内部融资 内各企业的资源，对资源进行优化配置，可 内部银行的运作尚无现成的经济法规可 模式创新。在这种模式下，信托公司利用独 以规避信息不对称造成