全球金融危机下我国各地方政府的隐陛债务扩张及其风险.pdfVIP

2010年第2期 经济研究导刊 No．2．2O10 SerialNo．76 总第76期 EC0NOMIC RESEARCH GUIDE 全球金融危机下我国各地方政府的 隐陛债务扩张及其风险 梁 颖，葛新权 (北京信息科技大学 经济与管理学院，北京 100088) 摘 要：全球金融危机给中国带来的经济危机使得地方政府面临补充建设资金的压力。在刺激经济重启的大背 景下。放宽的融资限制使得地方政府大肆运用各种融资手段 ，不计代价和规模整合融资平台，不加限制地对各项融 资允诺于财政承诺，导致隐性债务的大量增加，并严重危害地方政府长远的财政安全。 关键词：隐性债务；城投债；银政信产品 中图分类号：F812 文献标志码：A 文章编号：1673—291X(2010)02—0111-02 目不是它们的追求，那只是底线和开始，各项多年来被喊停的工 引言 程如脱缰野马，而为满足相应融资需求 ，大量银行贷款投向了地 一 直享有 “阳光之州”美誉的加州愁云密布 ，六年前施瓦辛格 方政府平 台公司以支持其项 目扩张，除此外，为满足这些公司资 走马上任加州州长时曾宣誓他的政府是来拯救加州的，但最终加 本金要求，城投债以及一种银政信合作信托产品在过去的这一年 州仍因没能通过2009年7月 1目的年度财政预算报告而濒临破 以来在政府的推动下规模急剧扩大，为已经负债累累的地方政府 产。而对于中国地方政府而言，虽因制度之故不可能破产，但收入 制造了大量的隐性债务。 减少后又不得不履行扩张预算的压力使得融资问题成为摆在地 城投债是指由城投类企业公开发行的企业债和中期票据，投 方政府领导面前的难题。 向多为地方基础设施建设或公益性项 目。而城投企业由地方 国资 中国财政实行分级分税预算管理体制，属于财政联邦制，中 委 100％控股 ，依据当地政府决策进行地方基础设施和公用事业 央财政对地方财政具有很强的约束力。这种约束力带给地方的不 建设、融资、运营的主体。目前，银行间企业债的发行主体除中央 仅仅是控制，更多的是财政责任的缺失。且在我国现行的收付实 直属企业和铁道部外，大多都是各地政府所属的城投类企业。 现制的政府会计体系下，不论责任是否发生 ，只有在产生现金收 城投债 1992年起源于上海 ，具有期限长 、成本低两大特点， 支时才进行费用和负债的核算，这为地方政府债务的产生提供了 特别适合用于弥补地方政府基础设施建设的资本金不足的问题， 很大的运作空间，为预算外经济活动提供了可能。典型的就是融 从性质上看类同于外国的收人型市政债券。自2008年以来我国 资搞建设，但由于地方政府的避险动机不强，造成 了财政风险不 各地城投债呈现出爆炸性增长，其中在 2008年的 1O月份及 断积聚，地方政府隐性债务不断扩大的事实。 2009年的2月份出现了两次井喷，分别发行城投类企业债各达 隐性负债一般指没有记录在资产负债表内，但随着时间的推 l4支和 l2支，规模分别达到505亿元和214亿元。而对于一些 移或者某种冈素的改变而显性化的债务。本文将探讨的地方政府 经济欠发展的地区，2009年城投债的发行规模更是庞大，例如， 隐性债务主要是指各地政府通过金融系统变相融资造成的债务。 在当前国家为激活国民经济而放宽融资纪律的情况下，地方政府 大肆运用各种融资手段 ，不计代价和规模整合融资平 台，不加限制 地对各项融资允诺于财政承诺。这进一步放大了地方政府由来已