基于微观层面的上市公司市场价值影响因素研究——以房地产行业上市公司为例.pdfVIP

2010年 第1期 ●理财广场 基于微观层面的上市公司 市场价值影响因素研究 以房地产行业上市公司为例 。建设银行黑龙江省分行 李 奂 摘要：以房地产行业上市公司2003年至2007年的相关财务指标为研究对象，从微观上分析影响上 市公司市场价值的因素，得出如下结论：上市公司股票价值主要 由其当前获利能力构成财务指标来决 定，而与其财务稳健性、未来发展能力等其它指标相关性较小，以实证分析的角度来揭示影响公司股价 的财务 因素 ， 关键词：上市公司 市场价值 微观财务因素 中图分类号：F276 公司的市场价值即公司在市场上二的交换价值， 加手中现金的持有量，这会造成企业的销售收入 也是企业的交换价格，公司的市场价值反映了市 下降、利润减少，从而最终使上市公司的股票价 场对其企业获利能力、运营能力的估计，在某种 格下跌。 程度上代表了企业未来的价值创造能力，对于上 (二)中观因素 市公司而言，其股票的价值在一定程度上代表了 影响上市公司价值的中观因素主要是行业因 其市场价值。 素，如一项专门针对某一行业的特殊产业政策的 一 、 上市公司市场价值的主要影响因素 出台，会对上市公司的股价造成影响。当产业政 上市公司市场价值的影响因素是多方面的， 策向某一行业倾斜时，该行业会获得来 自政府的 具体可以归为宏观因素、中观因素以及微观因素。 投资、税收、信贷等方面的支持，从而有利于该 (一)宏观因素 行业的发展，使得投资者对其未来发展前景充满 1．宏观经济政策 。上市公司处于不同的环境 信心，从而大大提升该行业 内全体上市公司的股 背景下，国家的宏观调控特别是经济政策会对其 票价值。反之当政府限制某一个行业发展时，也 股价造成重要影响，如当有利好的税收、行业政 会造成企业成本的上升、利润的下降以及投资者 策出台时，其股价就会上升，反之如果有对行业 对其未来的不 良估计，导致股价的下跌。 不利的税收或其它政策颁布时，就会造成股价下 (三)微观因素 降。同时国家的各项政策特别是经济政策比较稳 影响上市公司市场价值的微观因素主要是公 定时，也有利于股价的稳定及上涨。 司的经营业绩、财务状况、资产运营情况等。具 2．经济周期对市场价值的影响。经济周期包 体来说包括以下几方面： 括衰退 、萧条、复苏、繁荣四个阶段，在不同的 1．上市公司的获利能力。上市公司的获利能 阶段股票价值也会表现出不同的波动。具体来讲， 力是影响公司价值的最直接的指标，它代表了公 当经济从低谷开始回升时，投资者预计经济将会 司在现阶段的盈利能力，主要包括每股收益、每 进入复苏阶段，社会投资逐渐增加，购买力FI渐 股净资产、净资产收益率、总资产利润率等。当 旺盛，各行业销售收入和利润将普遍提高，此时 公司的获利能力增强时，投资者对公司的信心增 股价将会普遍上升。当经济到达繁荣期时，股票 强，会在一定程度上提升公司的股票价值；反之 的价格也将会到达最高点。当经济从繁荣期转向 当估计公司缺乏获利能力甚至会发生亏损时，投 衰退期时，出于投资者对未来经济的不乐观估计， 资者会抛售该公司的股票以避免遭受损失，这会 投资者会抛售手中的股票，减少投资和消费以增 造成公司