政策调整对我国房价的冲击效应研究——基于小波多分辨率分析与干预分析模型.pdfVIP

政策调整对我国房价的冲击效应研究 ———基于小波多分辨率分析与干预分析模型 钟世和，曾小春 （西安交通大学 经济与金融学院，陕西 西安　 ７１０００２） ［摘 要］借鉴货币最优政策模型，从机理上分析了房地产市场的变动规律，发现推动房价正常上涨的本质在　 于成本推动以及人口迁移下对住房的刚性需求，其他政策虽然短期内可调节房价波动，但长期过度使用会导致房 价不可逆转的畸形。进一步基于小波多分辨率分析与干预分析模型讨论了我国政策冲击下的房地产市场发现：房 价波动短期内会影响房地产销售，但长期内房地产销售不受房价波动影响，房价上涨与销售额增长均具有自身内 在的推动力；政策调整对房价调控的冲击出现逆效性，短期内可以抑制房价上涨，长期内则会造成房价的更大 波动。 ［关键词］住房制度改革；房地产调控；房地产市场；房价波动；房地产政策冲击；住房保障；房地产干预 ［中图分类号］Ｆ３０１．４　 　 ［文献标识码］Ａ　 　 ［文章编号］１００４ ４８３３（２０１５）０２ ０１０３ １０ 一、引言 年 月，国务院开始着力推进城镇住房制度改革，改革住房分配体制，由实物分配向货币化 １９９８ ７ 转变，这标志着我国房地产市场及住房改革向市场化迈进。改革以来，我国房地产业得到迅速发展并 已成长为国民经济中的重要支柱产业之一，对促进我国国民经济增长、改善人民生活发挥了重要作 用。但是，伴随着房地产的快速成长，房价也一路高歌猛进，特别是２００８ 年金融危机爆发后，政府出 台了包括信贷、税收、利率、财政等在内的一系列优惠政策措施，极大地刺激了楼市，导致２００９ 年我国 房产业异常火爆。为了遏制房价过快增长的势头，政府于２０１０ 年连续采取了多轮调控措施以抑制房 价上涨，调控的密集、力度之大史无前例，但房价似脱缰之马依然迅猛增长，２０１０ 年全国７０ 个大中城 ，而 个大中城市 平方米及以下新建商品住宅价格同比上涨 市房屋销售价格同比上涨６．４％ ７０ ９０ １１．１％。房价问题已成为当时我国经济最热点、最敏感的问题。２０１１年后，国家进一步加大了对房 地产市场及房价的调控力度，房价快速上涨的势头得到了有效遏制。进入２０１４ 年，我国房地产市场 在经过几十年的持续增长后，开始出现住房价格、住房销售量双下降，限购政策松绑等现象。各种迹 象表明我国的房地产市场已经进入周期性调整时期，并且将持续很长一段时间。 为了抑制房价异常波动、促进房地产市场稳定发展，近年来我国房地产调控政策措施频出，而且 一次比一次严厉。这是因为房价的波动不仅改变了居民的正常消费倾向，而且会通过消费、投资、出 口等方面对我国的经济增长产生影响。以房价上涨为例，从消费角度来看，房价上涨对不同类型消费 者而言会产生不同的效应，已有住房的消费者会因房价上涨而产生财富扩大效应，财富的增加有利于 促进其扩大日常生活消费，进而刺激和促进经济增长；对准备购房或已有房贷压力的消费者则会产生 ［收稿日期］ ２０１４ ０７ ２２ ［基金项目］西安交通大学人文社科类重点项目（ＳＫＺ２０１４０１１） ［作者简介］钟世和（１９７２— ），男，江西万载人，西安交通大学经济与金融学院博士研究生，中国人民银行西安分行营业管理部 高级经济师，从事金融理论与货币政策、房地产金融研究；曾小春（１９５７— ），男，吉林长春人，西安交通大学经济与金融学院博士生导 师，从事产业发展与公司投融资以及电子商务风险管理研究。 · · １０３ 钟世和，曾小春：政策调整对我国房价的冲击效应研究 “似货币幻觉效应”，房价的上涨会增加其购房或还贷成本，在收入效应不变的情况下，会减少其日常 不必要的消费进而对经济增长产生抑制作用。从投资方面来看，房价的波动效应会对经济增长产生 不同影响，当房价在正常区间波动，房产作为消费者实体投资方式，房价上涨容易吸引各类资本金进 入房地产市场，这些资本通过扩大投资促进经济增长；当房价波动过大且处于泡沫时期时，资本金持 续进入房地产市场进一步增大了市场风险，容易导致宏