银行间市场基准利率体系选择及Shibor运行分析_兼析基准利率变动对商业银行影.pdfVIP

文章编号 [ ] ( ) 1009-9190200804-0003-06 银行间市场基准利率体系选择及Shibor运行分析 ———兼析基准利率变动对商业银行的影响 中国工商银行城市金融研究所课题组 摘 要 本文剖析目前债券市场各种具有部分基准利率属性的利率并对其特征进行比较 探讨可以作 [ ] , 为基准利率的可能标准 并研判 作为基准利率仍需改进的方向 本文认为 由于受行政干预 传统的商 , Shibor 。 , , 业银行 年期存贷款利率现阶段不适宜充当基准利率 下一步基准利率体系的建设将以 利率和国债 1 ; Shibor 二级市场收益率为核心 构建接近无风险的基准利率体系 本文主要结论 一是商业银行应利用基准利率体 , 。 : 系改变资产负债业务定价策略 增强商业银行资金定价能力 二是应利用基准利率曲线增强商业银行对固定 , ; 收益衍生产品的估值水平 三是商业银行应利用基准利率体系加强债券利率风险管理和债券投资组合管理。 ; 关键词 利率市场化 银行间市场 基准利率 [ ] ; ; ; Shibor 中图分类号 文献标志码 [ ]F830.9 [ ]A 银行间市场是境内债券一级市场和二级市场的主 债券发行利率不得高于同期银行储蓄存款利率 140%的 要交易场所 因此银行间市场基准利率的选择与确定在 限制 宣告了公司债券利率实现市场化 至此银行间债 , , , 债券定价与央行货币政策传导体系中具有基础性地位, 券市场利率已经基本实现了市场化 利率市场化的本质 。 同时银行间市场基准利率也是影响商业银行债券投资 即将原来行政管制的利率形成机制转变为由市场主体 决策的重要外生变量 自 年 月 日上海银行间 根据基准利率按照风险收益原则自主决定利率的市场 。 2007 1 4 同业拆借利率 ( , ) 化形成机制 因此,银行间市场利率市场化客观上要求 ShanghaiInterbankOfferedRateShibor 。 问世以来 以 为利率定价基准的债券和衍生工具 市场具备公认的基准利率 使其成为债券及其他类金融 , Shibor , 交易逐渐增多 已成为债券市场基准利率 雏形 产品的定价基准 基准利率体系的有效运行有助于合理 , “ ”, 。 Shibor 但影响Shibor履行基准利率功能的诸多问题仍旧存在, 度量资金成本,为存贷款利率市场化和银行间市场产品 被市场参与主体广泛认同的基准利率体系仍未形成 因 创新创造条