论证券民事赔偿集团诉讼.pdfVIP

一、完善我国证券法对证券侵权的民事责任的设定……………………43 二、完善代表人诉讼制度，引进团体诉讼制度…………………………44 三、制定证券集团诉讼的试行规则………………………………………45 四、建立股东衍生诉讼……………………………………………………46 五、利用刑事附带民事诉讼解决证券民事赔偿…………………………47 结论……………………………………………………………………………49 引 言 近年证券市场普遍存在上市公司虚假陈述、内幕交易、操纵证券交易价格损 害中小投资者利益的违法现象，广大投资者纷纷投书法院寻求司‘法保护。但是 2000年9月24日最高人民法院却下发--N通知，明确“暂且不予受理证券市场 因内幕交易、欺诈、操纵市场等行为引起的民事赔偿案件”，使证券违法的司法 救济成为泡影。随着证券市场违法行为的目益严重，最高法院于2002年1月15 日发布了《关于受理证券市场因虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问题的通 知》，随后在此基础上，于2003年1月9日出台了就证券民事纠纷法院受理和审 理过程中的更为详细的司法解释。立法、司法体制上进行的一系列改革和创新， 为投资者开启了证券民事赔偿诉讼的法律之门。但是，就目前法院已受理因虚假 信息披露引发的民事纠纷看，以单独诉讼和共同诉讼的形式解决证券侵权纠纷 使我国汪券诉讼面临难以突破的难点，因此在学界和司法界出现改革现有证券民 事纠纷诉讼机制的呼声。 我国加入WT0后，证券市场的改革将聚焦在引入公平竞争机制上面。国家将 允许民营企业、中外合资企业、外资企业，甚至国外企业在我国主板和二板市场 上市，逐步开放的资本市场中权益争议也必将越来越普遍。解决证券市场的秩序 危机和信用危机，为投资者提供良好的实体法和程序法上的保护，加强司法强度 成为中国股市最迫切解决的问题。在此基础上，本文通过比较不同解决制度的利 弊，探索集团诉讼制度的可行性，为完善我国证券民事赔偿机制提出建议和设想。 第一章我国证券市场法律争议现状 第一节证券市场争议的事实现状 一、证券法律争议的成因 作为资本市场的核心，我国证券市场从1981年恢复国库券发行至今，从无 到有，从小到大，证券市场的制度建设也得到逐步完善。进入2000年以来，中 国证监会出台了一系列市场取向的改革措施，证券市场经历着金融压制到放松管 制的历史性变革。 由于长期以来我国证券市场定位于为国有企业筹集资金服务，上市公司中绝 大多数是国有独资或国有控股企业，民营、合资等其他所有制类型的企业在上市 公司中所占比例很小。。例如，深圳有87家上市公司，仅国企就有50多家，但 效益都不好。这种具有保护色彩的倾斜政策和上市公司的国有性质，必然造成股 权结构的不合理，公股特别是国有股占绝对优势、一股独大的现象，是造成我国 股市秩序混乱的根源之一，2这也是我国证券赔偿制度先天不足的根源所在。这 种股权结构使国家处于一个极特殊的地位：国家权力执彳亍者、第“一‘火股东、游戏 规则的制定者和评判人。流通股和非流通股、法人股、公众股的划分，不能保证 同股同权，同股同利，又为因同…事件受到同样侵害的投资者获得法律同样的保 护增加了难度。正是这种不公平促成了出现大量的证券侵权行为和证券犯罪。这 1参见中圜证彝业协会2000年重点课题研究报告：《中稠证券ⅡJ-券市场发展前沿前沿问题研究》P75，巾幽 盒融出版社2001年1月第1版 2同上。 种竞争的不平等，使监管难以见效，再加上我国证券市场发展时间短，制度本身 就不健全，难以约束上市公司的行为。“只要不割断国有控股(和必然伴随着的 行政干预)这个反信用脐带，其他一切机制和做法都是扬汤止沸，无济于事”。1 股权结构的不合理是证券市场混乱的重大原因。 证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础，包括信息披露制度、 利益保障与实现制度以及法律监督制度。利益保障与实现制度是指证券投资者在 获取有关信息后，被给予证券投资期收益以必要的保障和实现的制度。4我国证 券市场的信息披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的 问题，表现在一些重大信息披露带有很大的随意性、主观性、虚假性，证券市场 普遍存在上市公司虚假陈述、内幕交易、操纵证券交易价格等现象，比如，在发 行市场中，发行人和中介机构进行虚假包装，制作含有欺诈、严重