寿险公司地资产负债管理及免疫模型地运用研究.pdf

摘要 我国保险业自80年代恢复以来取得了骄人的成绩，并且逐渐渗透到证券、 银行等领域，实现了混业经营。但随着利率市场化的实施和金融产品的不断创 新，扩大了寿险产品的“利差损”，同时也增加了保险业的利率风险，造成寿险 公司资产负债价值的不确定，由此加大了偿付能力风险和破产的可能性，因此 以利率风险管理为核心的各种资产负债管理技术应运而生。所谓的资产负债管 理，简单的说就是使资产和负债相匹配，具体来说就是按照公司现有的产品结 构，配合金融市场环境，在现有的负债现金流和期限结构的条件下，以最有效 率的投资组合对公司资产进行配置，从而规避现金流入和流出的不匹配风险。 而保险业的资产负债管理的主要内容是使保险公司的资产和负债在流动性、利 率期限结构、利率敏感性、期限组成等项目上达到一致，在保证保险公司偿付 能力的基础上，实现利润最大化，可见资产负债管理对寿险公司的经营起着至 关重要的作用。 本文介绍了各国保险公司目前主要使用的几种资产负债管理方法，包括现 金流匹配、缺口分析、现金流量测试、免疫技术和动态财务分析，但是目前适 用于我国的方法主要是免疫技术，因此国内学者在这一方面的研究文献也较多， 但大多都是对国债市场利率免疫的研究，渐渐有学者将这一理论研究引入到寿 险业中，而大部分都是定性研究，目前定量分析的文献不多。因此本文结合国 外学者比