交叉上市_绑定假说与大股东利益侵占_基于关联交易视角的实证研究.pdfVIP

2011 7 Jul．  2011 年 月 当 代 经 济 科 学 33 4 Modern Economic Science V ol． 33 N o ． 4 第 卷 第 期 、 交叉上市 绑定假说与大股东利益侵占 ——— 基于关联交易视角的实证研究 ， 计 方 刘 星 ( ， 400044 ) 重庆大学经济与工商管理学院 重庆 : ， 摘要 本文以在内地与香港两地交叉上市的公司为样本 从关联交易的视角考察了交叉上市是否有助于公司 。 : ， 治理的改善 研究结果表明 交叉上市公司相较于非交叉上市公司有着更低的非公允关联交易水平 且其自身在 ， 交叉上市后也经历了显著的公司治理的改善 香港更为严格的法律制度与信息披露环境是造成这一差异的主要 。 、 ， 原因 实证研究结果不仅支持了绑定假说 丰富了交叉上市介入公司治理路径的研究 还从法与金融的角度提供 了非公允关联交易水平如何受投资者保护环境差异影响的新证据。 : ; ; ; 关键词 交叉上市 绑定假说 利益侵占 关联交易 文献标识码:A 文章编号:1002 － 2848 － 20 11 (04)－ 0 105 － 10 ， ， 交易 提高了股票的流动性 降低了股票的流动性风 、 一 问题的提出 ， 险溢酬与投资者要求的回报率 进而降低了公司的融 ［1 － 2］ ， 伴随着世界经济一体化的发展 全球贸易壁垒 资成本 。 : 市场分割假说认为 交叉上市缓解了国 和市场分割的局面正逐步改善。 自1993 年青岛啤 ， 、 际资本流动的各种障碍 比如外汇管制 外资股权限 酒股份有限公司在内地和香港两地交叉上市以来， 。 制或法律与监管差异引致的高成本 这使得资本可 上市公司世界范围内的融资活动就从没有停止过。 ， ， 以自由的跨国流动 有效的分散了股票的系统风险 20 10