公司治理机制_自由现金流量与上市公司过度投资行为研究.pdfVIP

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2017-08-27 发布于河南
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公司治理机制_自由现金流量与上市公司过度投资行为研究.pdf

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经济科学2006 年第4 期 ( 重庆工学院重庆 400050) : 本文从自由现金流量的角度研究了上市公司的过度资行为, 并探讨了独立董事机构资者持股和经理人员股权激励三个治理机制抑制自由现金流的过度资行为的有效性研究表明: 我国上市公司较大程度地存在自由现金流量的过度资行为; 从总体上来说, 我国上市公司治理机制抑制自由现金流量的过度资行为的功能较弱; 法人控股公司的经理人员股权激励机制抑制自由现金流量的过度资行为比国有控股公司的相应机制更有效; 机构资者持股机制不仅没有发挥公司治理的作用, 反而加剧了上市公司自由现金流量的过度资行为 : 资本深化进入管制信贷干预资本市场 , , ( , 1999; , 2003) , , , , 2001 2003 , 35. 74%, , , 2001 54. 5% 2003 70. 21% ( , 2001; , 2001; , 2003) , ( Pecking Or der T heory) , , , ? ? ? , , : 2003 2 2003 14 50 1 ( ensen, 1986) , , : , , ; , , ; , , , , , , : 1 , 2 , , , , , , , : ( 1) , , , , Chung et al. ( 2003) Gugler et al. ( 2003) , , , : 2. 1 ( 2) , , , : , , 1997 11 , , 2004 , 187 , 3300 , 51 ; , , , , ; , , ; , , , , ( Shleif er and Vishny , 1997) , : 2. 2 ( 3) , : ; 59 , , , 59% , , , ( ensen et al, 1990) , , , : 2. 3 , 1 , * , (I i, t) ( I i, t ) i, t (I ) , : * I i, t = I i, t - I i, t