比较资本成本法的概述.pdfVIP

什么是收益分配风险 收益分配的风险是指由于 益分配可能给企业的后续经营和管 理带来的不利影响。 收益分配是企业财务循环的最后一个环节。 益分配包括留存 益和分配股息两方面。留存收益是扩大投资规模来源，分配股息是股 东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度 快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部 分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水 ，就可能影响 企业股票价值，由此形成了企业 益分配上的风险。因此，必须注意 两者之间的平衡，加强财务风险监测。 收益分配风险实质上是一种筹资风险，具有与筹资风险一些类似 的特点，前者主要是讲企业内部筹资的风险，后者主要是讲企业外部 筹资风险，一定意义上特指债务筹资风险。 收益分配风险的分类 1 、无法及时筹集投资所需资金的风险。当企业未能预计投资的 时间、所需资金时，可能出现企业过度发放股利，造成企业投资的内 部资金不足．使得企业需要放弃投资机会或加大外部筹资额度。一般 说来，外部筹资的风险高于内部筹资风险，企业内部收益的风险会传 递和加大外部筹资风险，并进一步影响整个企业筹资风险。 2 、虚盈实亏，过度分配的风险。企业由于会计政策选择的不当 或处于通货膨胀时期，企业虽然账面盈利，但由于会计政策的选择不 当或通货膨胀的影响，企业的现金流实际上是不能够维持企业的简单 再生产。企业的现金流被永久地 蚀掉了。此时以账面利润对企业进 行分配甚至不能维持企业的简单再生产。 3 、降低企业偿债能力的风险。企业过度发放盈余或选择以现金 形式发放盈余，会影响企业的流动资金，大不能到期偿还债务的风险， 降低企业的偿债能力。 4 、股价下跌影响企业再筹资的风险。企业 益的过度留存，会 挫伤投资者的积极性，引起股价的下跌，影响企业的未来外部筹资， 加大企业的筹资风险。再者由于企业 益分配政策选择不当，也会影 响企业的股价波动，影响企业的未来筹资。 5 、股东员工积极性降低的风险。过度保留留存 益，会引起股 东及员工短期利益与长期利益的冲突。当企业保留盈余时，其假设前 提是能够获得更多的未来 益，但由于企业规模的扩大市场竞争的激 烈，投资报酬率长期是逐渐下降的趋势。当企业的投资报酬率无法满 足股东和员工的最低要求时会挫伤他们的积极性，同时由于未来收益 的不确定性，股东和员工一定程度上更重视短期利益，不分配或少分 配更容易引起他们的不满情绪，影响企业未来发展。 收益分配风险的起因 1 、收益确认的风险。由于客观环境因素的影响和会计方法选择 的不当，有可能少记成本，多记 益，使企业提前纳税，所确定的分 配利润也可能偏高。 2 、会计计账方式所带来的收益分配风险。目前通行的会计利润 计算方法是以权责发生制为基础计算的，企业可能存在大量 入以应 账款存在，以此利润基础进行的 益分配可能造成企业现金短缺， 所需资金不足。 3 、对收益分配的时间，形式和金额把握不当。 益分配要受到 投资方案、外部筹资威本、难易程度、收益质量以及收益分配的信号 传递、股东满意度、员工满意度的影响。而 些影响因素一方面受人 们认识能力的制约，另一方面受客观环境变化的制约存在不确定性。 收益分配风险的控制 收益分配风险是客观存在的，他既源于人们认识的局限性，又源 于客观事实未来变化的不确定性，因此它是不可避免的，但人们又能 够根据收益分配风险的一些客观规律，采取特定的措施，对其实施有 效控制。 1 、改进会计方法，提升会计反映企业真实财务状况的能力。企 业会计收益计量的不准确性是造成企业收益分配中过度分配的一个 主要诱因，在采用传统会计记账时，要注意各种可选择方法的实用范 围，尽量选择能真实反映企业客观收益情况的会计处理方法，引入通 货膨胀会计等会计学界的最新研究成果，在计算会计 益的同时，注 重企业收益质量，现金流量的分析，选用合适的 益分配形式。 2、准确编制投资预算，外部筹资预算。准确预测投资所需资金， 时间，外部筹资可获得的资金数量。资金风险，是正确编制内部收益 分配预算的前提条件，依据投资预算和外部筹资预算编制 益分配预 算时，要注意预算编制的弹性及外部环境可能出现的变化情况。 3 、统筹企业的资金安排。综合考虑企业外部筹资风险和 益分 配风险，力争使总的筹资风险在合理控制范围内，注意安排好企业的 流动资金，确保企业能及时偿还到期债务，不因企业收益分配影响到 期债务的偿还。