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维普资讯 近几年信贷投资规模的评价与分析 张 中 华 一 、 近 几午信贷投资规模评价 改革 以来，信贷投资规模逐渐扩大 ，信贷 固定资产投资 占全社会 固定资产投资的比重 已从 1981年的l2．L7 上升到1987年的23呖。对这个状况究竟应该怎样评价?实际工作中 ，衡 量 信贷投资规模适度 j否的主要标志是t；：划 的完成情况 。然而 ，如果计划块乏科学性 ，以此作 为标志就是很值得怀疑的。因为银行的主要计划指标是存贷差额和贷款余额，前者不 自排 除 用派生性存款扩大规模的可能性 ，后者不能排除累计贷款发行额过大的可髓性 我认为 ，应驭以下几个方面来衡量信贷投资规模是否适度 ； 1．货币供直量是否稍流通中的货币必要量枢适应 。 货币供应量过多会导致通货膨胀和物价上涨 ，保持货 币供应量和流通 中旧货币必要量相 一 致 ，应是确定错贷规模灼一项基本原姒，丽贷款规模合理 与否是受定货币供应合理与否的 关键 。就存款 、发{亍现金与贷款的关系而论 ，存款加发行现金等于贷款 。如果银行贷款不增 蜘， 银行存款和发行现金之和就不会增加 。 有的同志可能认为 ，投资贷款只是贷款总额 中的一部分 ，因此不能用货币供应量适度与 否来判断投资贷款是否适度 。这种看法有一定道理 ，但不完全正确。投资贷款固然不是贷款 总额的全部 ，但它是其中重要 的一部分。投资贷款除了固定资产投资贷款之外 ，还应包括流 动资金垫底投资 。投资规模扩大还要求相应地扩犬建筑企业贷款投放 以及建筑物资生产 、供 销、运输企业的贷款投放，扩大设 备生产企业的贷款投放 ，．由此Bf起一系列相关反应 投资 贷款 同整个贷款规模扩大的相关性是很强的。这可 以用计量经济学的方法来检验 。同时，从 贷款发放的正确顺序来看 ，应优先满足现有生产 、供销 运输企业各项非投资贷款的需要 ， 然后才能满足投资贷款 的需要 ，投资贷款是整个贷款的边际增量 。投资贷款对货 币供应量适 度与否的影响要 比非投资贷款的影响大得多。 2．投资需求是否与投资品供给相适应 。 投资需求是指有支 能力的需求，形成投资需求的来源主要有财政拨款 、企业 自有 资 金 利用外资和银行贷款 。财政拨款和 自有资金一般应该是有对应的物资供给的。利用外资 可 以用外汇从国际市场上购买投资畦，这部分按资需求一般也应有对应的投资品供给 如果 没有银行信贷的支持，财政投资、企业 自有资金投资和利用外资客观上受到限制，财政扩张 和企业扩张都必须通过银行的货币发行和贷款米实现 。 虽然银行贷款具有创造存款 的能力，但是 ，投资贷款客殂上要受社会供给能力的制约。 近 几』}来 投 资贷款增长速度，远远高子投资品lfjE给增长速 度 。以投赘品中的三 材 为 饿 ． 1981年～l口87年钢材 亦泥和术材的年平均增长 壹分别为8．6嘶 l4 ％ 手兀^^吩，雨l闺 定资产投资赞款的增长速度弼达 ，8嘶，比钢材、术混和木材的增长建度 分 别 高 出29．2． 维普资讯 23．4和03．4个百分点 值得指 出晌是 ，考察投资需求是否与投资品供给相适应 ，还必须考虑流动资产投资与原 材料、能源 、交通运输的供给能力是否相适应 。近几年国家采取了一系列倾斜政策 ，重点保 证了能源 、交通和原材料投资的需要 ，能源、交通运输和原材辩供给能力的增长速度是建国 以来较 陕的 份 但是，能源、交通运输和原材料需求的缺 口仍然很大，并有重新扩大的趋 势。1981年～1987年，原煤、原油 ，发电量 ．货物周转量的增长速度分别仅为5．9叻、3．4％、 7．5％和9．2嘶，也明显低于固定资产投资贷款的增长速度。 投资贷款过度 ，由此所形成的投资需求大于投资品供给能力，结果造成投资品价格普遍 上涨 而且使相当一部分企业即使在获得银行贷款 以后，也不能购买到工程建设所需的物资． 计划内的投资品价格尽管受国家控制，但不得不多次调整 ，其调整的幅度还相当大；议价的 投 资品价格上涨十分迅速 。投资品供给价格上涨的综合反映是建设工程造价迅速上升 。抑垒 国基本建设竣工房屋造价1981年为l38元 ／平方