我国企业并购理论研究现状分析.pdfVIP

《经济问题》2006 年第7 期　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 , 2006　　 7 Jul N o 我国企业并购理论研究现状分析 1 1, 2 邱金辉 , 王红昕 ( 1. 西安交通大学 经济与金融学院, 西安　716100; 　2 兰州大学 外国语学院, 兰州　730000) 摘　要: 在分析相关文献的基础上, 从一个独特的角度, 按照并购动机——行为——绩效的逻辑顺序, 分析了我国企业并 购理论研究的现状、特点以及存在的局限性, 探索了并购理论在我国本土化过程中进一步发展和研究的方向, 并提出了自己 的见解。 关键词: 　企业; 并购研究; 现状分析 中图分类号: F 271　　　　　文献标识码:A 　　　　　文章编号: 1004- 972X (2006) 07- 0007- 03 　　一、引言 二、并购动机 在西方成熟的市场经济国家, 并购理论伴随着并购行为 在并购理论中, 并购动机一直是西方学者研究的热点, 的产生、发展而日趋成熟, 已有上百年历史。相关的理论研 形成了林林总总的观点。从理论体系来看, 有新古典企业理 究, 特别是有关并购动机、行为及绩效的研究, 已数量众多。 论、 - 效率理论、委托代理理论; 从并购行为来看, 产生了横 X 在我国, 随着并购活动的开展, 特别是近十多年来, 随着资本 向并购、纵向并购、混合并购等; 从形成并购决策的主体因素 市场并购事件的层出不穷, 并购研究已日益成为经济研究领 来看, 出现了基于企业内部成本的经济因素动机论, 基于提 域一大热点。但若分析我国并购研究领域的现状, 我们发现, 升规模的管理因素动机论, 同时更有获取市场竞争优势的战 相对于我国日新月异的并购市场, 并购理论研究显得苍白无 略因素动机论。上述不同的动机论说明引发企业并购的动因 力。无论在并购动机还是在并购行为、并购绩效研究方面, 引 是多元化的, 是一个复杂的体系。一般来讲, 在西方并购动机 进国外的多, 原创的少; 零星介绍的多, 系统研究的少; 泛泛 论中, 威斯迈的理论具有较高的认可度。他将企业并购动因 而谈的多, 结合我国市场制度特点的少; 商务性的技巧、策略 归纳为以下七种, 即企业协同效应假说、市场力量假说、战略 多, 理论研究少。如何使我国并购领域的研究具有更强的解 动机假说、控制权市场假说、价值低估假说、内部利益人假说 释力, 以更有效地指导并购市场的健康发展显得尤为必要。 和过度自信假说。 对并购理论研究领域的现状进行分析, 寻找存在的局限性及 分析我国企业并购动机理论研究现状, 我们发现, 基于 空白点, 探讨今后的研究方向将成为本文的主旨。 我国不同经济性质企业并存的客观事实, 不同的经济主体, 在并购理论研究领域, 尽管许多学者从不同的角度, 运 其并购的动机具有显著的差异性。因为并购动机的实质就是 用不同方法, 进行了许多富有成效的研究, 但是, 诚如当今世 并购方控制人的动机。例如, 对于非国有性质企业, 并购自然 界上权威的并购研究专家弗雷德·威斯迈教授所讲: “事实 地成为一种自发的逐利行为; 而对于国有或国有控制公司来 上, 还没有一种公认的理论能够同时解释兼并背后的动机, 讲, 并购既是企业行为, 又在某种程度上反映了政府的意志 兼并企业和被兼并企业的特点, 以及兼并活动集中程度的决