政府促进天使投资发展的国际比较及启示.pdfVIP

《经济问题探索》2010年第1期 政府促进天使投资发展的国际比较及启示木 邓 超1，郑元婷1’。，王昌东2 (1．中南大学商学院，长沙410083；2．山东莱钢集团，山，东莱钢271105) 摘要：作为非正式的风险投资，天使投资在国外发展势头良好，而在我国发展的历史比较短，规模较 小，但是有巨大的发展潜力。本文重点从天使投资网络的建立、税收激励措施、合作者计划、股权担保和建 立天使投资院校等几个方面对国外政府促进天使投资发展的政府支持进行了系统比较与分析，探讨了其对我 国的借鉴意义。就我国政府如何促进天使投资的发展提出了几点政策建议。 关键词：天使投资；政府支持；国际比较；启示 一、引言 间资本妥善地引入天使投资中，无疑将是我国经济发 天使投资是指具有一定资本金的个人或家庭，对 展一个开创性的进步。 于所选择的具有巨大发展潜力、高成长性的技术项目 二、天使投资在我国的发展现状及存在的问题 或初创企业进行早期的、直接的权益资本投资，并协 我国天使投资是随着互联网企业和高科技企业的 助具有独特概念或专门技术而缺少自有资金的创业家 兴起而发展起来的，早在1996年，罗伯特和尼古拉 进行创业，同时承担创业中的高风险和享受创业成功 庞帝就作为天使投资者对搜狐投资20万美元。根据 后的高收益，以实现资本增值的一种民间投资方式。 北京软件与信息服务业促进中心、互联网实验室与新 对于创业企业来说，它具有其它融资方式所无法比拟 经济导刊杂志社3家联合推出的国内首部天使投资产 的优势。目前，在很多发达国家，天使投资市场非常 业研究报告——《中国天使投资研究报告(2006)》 活跃，政府也制定了相应的措施对这种新型的投融资 调查显示。2006年我国境内创业投资额总量达到了 行为进行鼓励，用以解决中小企业在创业初期的长期 62亿元人民币，种子期投资占其中的17％，达到 权益性融资困难的问题。 10．54亿元人民币，其中大部分属于天使投资。可 在我国，中小企业在经济增长、活跃市场、稳定 见，天使投资目前在中国己经有了一定的规模。 社会、增加收入和解决就业等方面具有大企业不可代 但是。由于法律保障不足、退出机制不健全、天 替的重要作用。然而，由于投融资体系不健全和中小 使投资项目缺乏有效的信息传播途径等原因，没有形 企业的自身诸多缺陷，加之经济环境的不完备、政府 成激励天使投资发展的良好氛围，这导致许多早期的 重视程度不够，我国的中小企业融资存在很大困难， 创业团队无法及时得到资金和管理的孵化支持，也直 它们在早期阶段难以获得权益资本融资。另一方面， 接制约了我国天使投资的进一步发展。具体而言，我 近年来，我国居民储蓄存款接连创出新高，如何将储 国天使投资的发展主要存在以下几个方面的问题： 蓄存款有效的转化为企业投资，为经济发展服务，成 1．法律体系相对不完善，难以为天使投资提供 为了摆在中国经济发展道路上的一个新的课题。 健全的法律依托。目前，我国还没有专门针对天使投 本文认为，天使投资作为一种新的投资方式，既 资的法律，天使投资领域处在一种无序和自发的状 可以提高民间资本的利用效率，又可以拓宽中小企业 态。尽管我国的会计制度建设在不断加强，但会计信 的融资渠道，可谓一举两得。若能有效借鉴国外的发 息失真，财务造假现象仍然严重，对于规范企业的行 展经验，结合我国的具体实际，采取有效措施，将民 为作用有限。一些非上司公司财务状况混乱，财务主 大学商学院研究生；王昌东，山东莱钢集团职工。 · 基金项目：本文受长沙市软科学研究项目“两型社会建设中的创业投资基金取向理论与应用研究(K0802187—41)”资助 129 万方数据 管一般都由创业者的亲属担任。所以，天使投资者对 的计划，支持天使投资网络的建立、可行性研究和天 公司的财务状况很难真正把握，投资积极性降低。 使投资网络的传播。欧盟还鼓励使用区域基金来促进 2．产权交易市场发展不成熟，天使投资退出机 天使投资网络的建立。19