第3章_财务报表分析.ppt

第四节 上市公司财务报告分析 (本部分留到后续课程讲解） 一、上市公司财务报告的类型 1、招股说明书 股票发行人向证监会申请公开发行的申报材料的必备部分 2、上市公告 股票获准在证券交易所上市后公布的公告书 3、定期报告 分为年度报告和中期报告 注：目前我国又增加了季度报告 4、临时公告 包括重大事件公告和公司收购公告 二、上市公司财务比率 1、每股收益 计算公式 EPS（earning per-share)=净利润÷普通股数 计算时需注意的问题 合并报表问题 优先股问题 年度中普通股增减问题 复杂股权结构问题 利润结构问题 二、上市公司财务比率 1、每股收益 指标的应用及其注意的问题 该指标是衡量上市公司盈利能力的最重要的财务指标 每股收益并不反映股票所含有的风险 不同股票的每一股在经济上的不等量，限制了每股收益公司间比较 每股收益多并不意味着多分红 指标的延伸分析 三、上市公司财务报告分析 每股收益的延伸分析 为克服每股收益指标的局限性，我们又引入下面几个财务比率： 　 Ⅰ、市盈率（也称价格收益比率）　　 Ⅱ、每股股利 　 Ⅲ、股票获利率 　　　　　　 Ⅳ、股利支付率 　 Ⅴ、股利保障倍数　 Ⅵ、留存盈利比率（留存收益率） Ⅰ、市盈率（也称价格收益比率） 含义 指普通股每股市价为每股收益的倍数，其计算公式为： 市盈率（倍数） ＝普通股每股市价÷普通股每股收益 指标分析 ①市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票投资报酬和风险。 　 Ⅰ、市盈率（也称价格收益比率) ②是市场对公司的共同期望指标，市盈率越高，表明市场对公司越看好。 ③但该指标不能用于不同行业公司的比较，新兴行业普遍较高，成熟工业普遍较低，但这并不说明后者的股票没有投资价值。 ④在每股收益很小或亏损时（分母很小），市价不会降至零，很高的市盈率往往不说明任何问题。 Ⅰ、市盈率（也称价格收益比率） ⑤市盈率的高低受净利润的影响，而净利润受可选择的会计政策的影响，从而使得公司间的比较受到限制。 ⑥市盈率高低受市价的影响，影响市价的因素很多，包括投机炒作等，因此观察市盈率的长期变动趋势很重要。而且，投资者要结合其他有关信息，才能运用市盈率指标判断股票的价值。 ⑦由于一般的报酬率为５％～１０％，所以正常的市盈率为２０～１０。（1÷5%或1÷10%） 　　Ⅱ、每股股利 　 　含义 指股利总额与期末普通股股份总数之比。 　　每股股利＝股利总额÷年末普通股份总数 　 　　　　其中股利总额是指现金股利。 Ⅲ、股票获利率 含义 是指每股股利与股票市价的比率，又称市价股利比率。 股票获利率 ＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 　 Ⅲ、股票获利率 ｂ、指标分析 　①该指标反映了股利和股价的比例关系。只有股票持有人认为股价将上升，才会接受较低的股票获利率（说明公式中分母很大即市价已很高，若股价不能涨，则买此种股票有风险）。如果预期股价不能上升，则它是评价股票投资价值的主要依据。 Ⅲ、股票获利率 ②使用该指标的限制因素，在于公司采用非常稳健的股利政策，留存大量的净利润用以扩充。在这种情况下，股票获利率仅仅是股票投资价值非常保守的估计，分析股价的未来趋势成为评价股票投资价值的主要依据。 Ⅳ、股利支付率 含义 是指净收益中股利所占的比重，它反映公司的的股利分配政策和支付股利的能力。 股利支付率 ＝每股股利÷每股净收益×１００％ ＝市盈率＊股票获利率 指标分析 指标低，原因：一、公司资金不短缺，但正准备扩大规模，尽量少发股利；二、公司现金紧张，拿不出足够的现金发放股利。 　　 Ⅴ、股利保障倍数 含义 即为股利支付率的倒数，倍数越大，支付股利的能力越强。 股利保障倍 ＝普通股每股收益÷普通股每股股利 指标分析 是一种安全性指标，可以看出净利润减少到什么程度公司仍能按目前水平支付股利。 Ⅵ、留存盈利比率（留存收益率） 　含义 是留存盈利与净利润的比率，留存盈利是指净利润减去全部股利的余额。 留存盈利比率 ＝（净利润—全部股利）÷净利润×１００％ 　 Ⅵ、留存盈利比率（留存收益率） 指标分析 若企业认为有必要从内部积累资金，以便扩大经营规模，可采用较高的留存盈利比率，自然，股利支付率与股利保障倍数就