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第三章 货币时间价值 一、终值和复利 二、现值和折现 三、现值与终值的其他内容 四、多重现金流的现值和终值 五、年金 一、终值和复利 货币的时间价值 今天的钱比将来同样数量的钱要值钱。 终值（Future Value，FV） 一笔投资在未来某时点的现金价值。 1、单个期间投资 例：假设你在利率为10%的储蓄帐户上存入100元，1年后得到多少钱？ FV=100×（1+10%）=110 其中：本金100元，利息10元。 即给定利率10%的情况下，今天的100元在1年后值110元。 2、多个期间投资 例：假设你在利率为10%的储蓄帐户上存入100元，2年后将得到多少钱？ 问题分解—两个单期投资 1年后获得110元，再将110元留在银行，2年后获得110×（1+10%）=121元。 121元： —100元，原始本金 —10元，第1年利息 —10元，第2年利息 —1元，第1年利息在第2年赚的利息 单利（Simple interest）：仅由原始本金投资获得的利息。 复利（Compound interest）：利息的利息，将前期利息进行再投资获得的利息。 终值计算 FVt=C×（1+r）t r为利率， t为期限，C为现金 （1+r）t ：终值系数 注意：每年的单利是不变的，但所赚得的复利却每年递增，因为越来越多的利息累积在一起，用来计算复利。 终值系数表 思考：你确定一项年利率为10%的3年期投资，如果你投资10000元，3年后会得到多少钱？单利多少？复利多少？ 影响终值的因素 利率。随着时间延长，利率加倍可使终值增加不只一倍。 如：10年期投资，r=10%，终值系数=2.60 r=20%，终值系数=6.20 时间。复利在短期内效果不明显，但随着期限延长，威力巨大。 案例：那个岛值多少钱？ 麦纽因特与印第安人的交易。1626年，麦以价值为$24的商品和小饰品从印第安人手中购买了整个曼哈顿岛。 ①这笔交易谁合算呢？如果印第安人将$24以10%的利率进行投资，那么今天这笔钱是多少呢？ ②单利和复利的区别？ （1+r）t = 8 633 438 200 000 000 FV = $24× 8 633 438 200 000 000 = $207 202 510 000 000 000 作业 某投资的年利率为10%，你投资10000元，5年后得到多少钱？利息为多少？多少源自复利？ 思考题：假设你在利率为10%的储蓄帐户上存入100元，每半年计算一次利息，2年后将得到多少钱？ 3、有效年利率 EAR=（1+r/m）m-1 r:标示利率; m:每年支付利息的次数。 有效利率是你所支付或得到的。 作业：1年期定期存款，6%。每年计算利息一次；半年计算利息一次；每季度计算利息一次；一月一次；一天一次；连续计息；EAR分别为多少？ 二、现值和折现 例：在投资回报率为10%的情况下，为了能在10年后积累10万元，你现在需要投资多少钱？ 现值（Present Value，PV） 一笔未来货币资金的现在价值。 1、单个期间的现值 例：假如你想在明年花4000元去旅游，有一种投资工具的回报率为10%，那么你现在需投资多少钱？即我们要知道利率为10%时，1年后的4000元现在的价值。 解：4000=PV×（1+10%），PV=4000/（1+10%） 2、多个期间的现值 例：如果你想在2年后花4000元去旅游，投资工具回报率仍然为5%，那么你现在需投资多少钱？ 解：PV×（1+10%）2 = 4000 PV= 4000/（1+10%）2 现值计算 PV = C ／（1+r）t r为利率（折现率），t为期限，C为现金 1/（1+r）t ：现值系数 现值系数表 影响现值的因素 折现率:在同一给定期限内，折现率越高现值就越低。 时间:期限越长，现值就越低，如果时间足够长，PV——0。 3、其他内容 确定折现率 确定期限数 确定折现率 PV = FVt ／（1+r）t 给定其中三个变量，可求出第四个变量 求单个期间的r 例：考虑一笔1年期投资，你投入1250元，收回1350元，该投资的r为多少？ 72法则 倍增你的资金——72法则： 使本金加倍的时间约为72/r，对r位于5-20%范围内折现率相当准确。 例：假设某理财产品给你承诺10年倍增你的投资，那么其r是多少？ 确定期限数 案例：假如你正在存钱以便购买一台价值5000元的笔记本电脑，你现在有2500元存入招商银行，该存款支付5%的年利率，需要多长时间能存够5000元？ 三、多重现金流的终值 例：将100元存入利率为10%的帐户，1年后再存入100元，2年后该帐户有多少钱？ 工具：时间轴