论文-从吉利收购DSI看我国的企业寻求协同效应要点.docVIP

从吉利收购DSI看我国企业寻求协同效应的要点 王强永 （西南政法大学 管理学院；重庆 400031） 【摘要】 由于近年来中国汽车行业的并购重组活动非常活跃，而在企业并购过程中协同效应的客观存在成了并购的强大动力或者说为企业带来了一系列的优势效果，在企业的经营、财务、管理等方面，协同效应都可以使之增强优势，从而改善企业的效益。因此本文以2009年3月浙江吉利控股有限公司并购澳大利亚DSI自动变速公司的案例为背景进行企业并购的协同效应分析。从该并购中分析协同效应是如何发挥作用，如何给其增强竞争优势，并且指出企业在并购中追求协同效应所面临的各种风险。 【关键词】： 并购； 协同效应； 竞争优势； 风险 一、关于企业的协同效应 （一）协同效应的含义 协同效应原本为一种物理化学现象，指两种及以上的组分调配在一起，所产生的效果大于原来各组分单独使用时作用的总和。在上个世纪60年代，这一概念被美国战略学家伊戈尔.安索夫引入到企业管理领域。此后，协同理论成为企业采取多元化战略的理论依据。 协同效应就是指企业生产、营销、管理的不同环节、阶段和方面共同利用同一种资源所产生的整体效应，也可以说是指并购后竞争力增强，以至于净现金流量超过两家公司预期的现金流量之和，再者也可以简单地概述为合并后公司业绩比两个公司独立存在时的预期业绩高。这些是从不同角度来对协同效应进行解释，下面我将对不同的协同效应做具体、规范的阐述。 （二）协同效应的类型 在不同的书本上，对协同效应的分类有所不同，这里我采用了最为普遍的一种分类，包括：经营协同效应，管理协同效应和财务协同效应。 1.经营协同效应 经营协同效应主要指实现协同后的企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益，其含义为协同改善了公司的经营，从而提高了公司效益，包括产生的规模经济、优势互补、成本降低、市场份额扩大、更全面的服务等。 经意协同效应主要表现在以下几个方面： 规模经济效应。 经营协同通过企业的规模经济来实现【1】。规模经济效应的获取主要是针对横向协同而言的，两个产销相同或者相似产品的企业进行协同后，有可能在经营过程的任何一个环节和任何一个方面获取规模经济效应。 （2）纵向一体化效应。其主要针对纵向协同而言，表现在： 可以减少商品流转的中间环节，节约交易成本; 可以加强生产过程各环节的配合，有利于协作化生产； 企业规模的扩大可以极大地节约营销费用，由于纵向协作化经营，不但可以使营销手段更为有效，还可以使单位产品的销售费用大幅度降低。 （3）市场力或垄断权。获取市场力或垄断权主要是针对横向协同而言的，如横向并购，可以使企业获取垄断利润。因此，该种协同往往对社会公众无益，也可能降低社会经济的运行效率。所以，对横向并购的管制历来就是各国反托拉斯法的重点。 （4）资源互补。协同可以达到资源互补从而优化资源配置的目的，使各方的能力达到协调有效的利用。 2.管理协同效应 又称差别效率理论。管理协同效应主要指的是协同给企业管理活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益。如果协同公司的管理效率不同，在管理效率高的公司与管理效率不高的另一个公司协同之后，低效率公司的管理效率得以提高，这就是所谓的管理协同效应。以并购为例，管理协同效应主要表现在以下几个方面： （1）节省管理费用。如开展并购，通过协同将许多企业置于同一企业领导之下，企业一般管理费用在更多数量的产品中分摊，单位产品的管理费用可以大大减少。 （2）提高企业运营效率。即高效率的公司可以通过协同提高低效率公司的效率。 （3）充分利用过剩的管理资源。 如果一家公司有一高校的管理队伍，其一般管理能力和行业专属管理能力超过了公司日常的管理要求，该公司可以通过收购一家在相关行业中管理效率较低的公司来使其过剩的管理资源得以充分利用，已实现管理协同效应。 故管理协同效应对企业形成持续竞争力有重要作用，因此它成企业协同的重要动机和协同后要实现的首要目标。 财务同效应是指协同的发生在财务方面给协同公司带来收益：包括财务能力提高、和预期效应。 例如在中产生的财务协同效应就是指在企业兼并发生后通过将收购企业的低资本成本的内部资金投资于被收购企业的高效益项目上从而使兼并后的企业资金使用效益更为提高。 1.成本降低 成本降低是最常见的一种协同价值，而成本降低主要来自规模经济的形成。如在企业并购行为中，首先，规模经济由于某些生产成本的不可分性而产生，例如人员、设备、企业的一般管理费用及经营费用等，当其平摊到较大单位的产出时，单位产品成本得到降低，可以相应提高企业的利润率。规模经济的另一个来源是由于生产规模的扩大，使得劳动和管理的专业化水平大幅度提高。专业