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价值链管理在铜生产企业风险管理中的应用 　　【摘要】本文主要是针对铜生产企业经营过程中存在的、由于价格波动而对企业自身的盈利带来巨大风险这一问题，将价值链管理这一理念引入，并用一些量化的指标为企业的经营策略提供理论依据和辅助，从而使得企业可以良性、持续地发展。 　　【关键词】价值链管理；净头寸价值；铜生产企业 　　1.研究背景 　　2008年的金融危机以来，国内外经济形势发生了剧烈的震荡和变动。中国国内各类企业在这场危机中经受了许多困难和挑战。外围主要经济体的衰退，国外需求的萎缩；世界主要货币发行泛滥，大宗商品原材料价格剧烈震荡；国内经济增长面临下行的风险，同时经济结构、产业结构面临着深入的调整。内外因素交困，使得企业在当前环境下的发展面临着诸多难题和挑战。同时，国内经济面临着重新复苏和经济结构调整的双重压力，给企业的生存和发展也带来了很大的压力。企业被动的接受了过多的价格波动风险，使得对于原料购买、产品制造、产品销售等诸多方面产生了各种保值避险的需要。 　　因此，市场竞争激烈，内外需求的下滑，再加上原材料价格的异常波动，企业的生存环境越来越严峻。以铜冶炼行业为例：从铜冶炼行业显示的毛利率数据可以发现，该行业的平均收益率处在逐年下滑的趋势中，尤其在2006年-2008年和2011年以来的各月数据中，更加明显的显示了这一趋势，如图1所示。 　　之所以会产生这种状态的主要原因：第一，国内外价格话语权不平衡，原料头寸缺失危机下使得产品的生产过于被动，导致企业遭遇重大损失；第二，企业未能在有效把握价格走势的基础上，对产品未来价格走势进行合理规划；第三，企业决策系统不合理，上下级联动不匹配，延误时机错过盈利机会。一系列因素使得全国各个行业，特别是冶炼加工企业屡遭挫折，错误的头寸管理不但浪费大量资金，而且错失了产品生产销售过程中的价格波动空间，在风险转移的机会过程中痛失良机，更为重要的是错误的原料头寸管理和产品头寸管理会带来对企业不可逆转的经营危机。因此各冶炼加工企业急需准确的、合理的、科学的决策系统来辅助企业的经营运行。 　　2.价值链管理理论 　　2.1 价值链和价值链管理 　　价值链（Value Chain）的概念是在1985年由哈佛商学院波特教授在他的著作《竞争优势》[1]中提出的，它把企业内外价值增加的活动分为基本活动和支持性活动，这两类就构成了企业的价值链。每一个企业都是用来进行设计、生产、营销、交货以及对产品起辅助作用的各种活动的集合，所有这些活动都可以用价值链表示出来，如图2所示。 　　价值链管理就是研究采取怎样的策略才能将企业的生产、营销、财务、人力资源等方面有机的整合起来，做好计划、协调、监督和控制等各个环节的工作，使它们形成相互关联的整体，真正按照链的特征实施企业的业务流程，使得各个环节既相互关联，又具有处理资金流、物流和信息流的自组织和自适应能力，使企业的供、产、销形成一条珍珠般的“链”。 　　2.2 价值链管理的基础——库存管理 　　目前铜冶炼行业原材料占产成品成本比重高达80%以上，在大宗商品同质化时期，成本低的企业优势就强（乐艳芬，2004）[2]。企业通常有三种方式可以降低成本：提高生产效率、降低劳动成本和管理生产资料。现在看来提高生产效率和降低劳动成本的空间都相对较小，唯一能够降低生产成本的方式则是通过管理生产资料，也就是通常所说的库存管理。而价值链管理的核心也在于降低企业的成本，实现产品差异化（张培莉、蒋轶蕴，2006）[3]。因此要进行价值链管理之前，首先要做到库存管理，即企业的采购合同、在途物资、在产品、仓库存货以及发出商品等库存进行合理管理（程控、革扬，2002）[4]。影响生产成本的两个因素，一是价格，二是库存。但价格带来的是不可控风险，而库存是可以人为控制的，做好库存管理就等于降低不确定性，帮助企业进行风险管理。 　　2.3 价值链管理在铜生产企业中的应用——辅助企业风险管理 　　本文中将价值链管理这一概念引入铜冶炼行业的生产经营中，以库存管理为基础，针对这类型企业的自身特点，提出从原材料购入到产成品销售中所有的环节都应当采取对于企业的价值进行管理的一种模式。 　　通常来说，价格对企业的最大影响出现在价格达到高点之后和持续下跌过程当中。当价格上涨的时候，企业是天然多头，出于对利益的追逐的目的而开始加大生产，然而由价格的升高所导致的销售滞后就不免引起库存的规模增加，企业就无法维持自身生产的可持续增长，因此当价格出现拐点时就会对企业造成跌价损失，此时企业的风险最大；而当价格连续下跌的过程中，产品价值和原料价值都开始下降，此时企业所面临的风险也是最大的。因为在价格下跌的时候企业每卖出一吨产品就会产生亏损，但如果企业不进行销售活动的话，等到价格开始回升时，企业会因为库存的