湘潭大学资本运营第6章杠杆收购与管理层收购.pptVIP

第六章 杠杆收购与管理层收购 主要内容: 1、杠杆收购的基本概念 2、杠杆收购的操作 3、杠杆收购的适用范围与条件 4、杠杆收购的效应与风险 5、管理层收购 6、杠杆收购在中国 一、杠杆收购的基本概念 杠杆收购（Leveraged Buyout，LBO）是企业兼并的一种特殊形式，这种收购战略曾于80年代风靡全球，成为一种常见的资本运营方法。 杠杆收购是指收购方按照财务杠杆原理，以少量自有资金通过高负债融资购买目标企业的全部或部分股权，获得经营控制权，以达到重组该目标企业并从中获得较高预期收益的一种财务型收购方式。。 杠杆收购中的“杠杆”一词其实就是负债的意思，（一般情况下10%的自有资金，50-60%企业资产有最高求偿权的银行收购贷款，30-40%通过发行债券）这样的收购者往往在做出精确的计算以后，使得收购后公司的收支处于杠杆的平衡点，他们头脑灵活，对市场熟悉，最善于运用别人的钱，被称为“收购艺术家”。 二、杠杆收购的操作 （一）杠杆收购的步骤 第一阶段：杠杆收购的设计准备阶段，主要包括评估收购方 案、筹集收购资金以及设计一套管理人员的激励 体系。 第二阶段：由收购者收购目标企业的股权或资产，将目标企 业转为非上市企业。 第三阶段：企业管理层对企业的经营战略进行重新安排，如 重组生产流程、