我国开放式基金业绩来源的实证研究_谭政勋.pdfVIP

年第 期 % .GGH ++ ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! ! 当 代 财 经 JIP++ .GGH 总第.HG期 ;IJ8K!=I11L MNJJ;K O K;IJI!N;0 0Q#’D JIP.HG 我国开放式基金业绩来源的实证研究 ! 谭政勋 王 聪 % 暨南大学 珠海学院 广东 珠海 暨南大学 经济学院 广东 广州 (+P % -+,GSG .P % -+GT. ) 摘 要 以固定资产投资增长率和货币供应量 增长率作为先决信息变量 使用 * ./0 % #1,/ ! 2$/ ! 3$/ % ’ 以及 445 三因素模型的条件和无条件模型 可以对开放式基金业绩来源进行实证分析并相互验证实证结果 研究 表明 先决信息变量对开放式基金收益产生了一定的影响 选股择时能力对开放式基金业绩的贡献比封闭式基金 % 要大得多% 但市场超额收益对两者的影响却相反’ * 关 键 词 开放式基金 条件6*- 先决信息变量 条件模型 中图分类号* P 文献标识码* 文章编号* ( ) MRG ,+ +GG-3GR,. .GGH ++3GGHR3G- ! ! ! ! ! 一 基金绩效评价理论概述 投资组合风险调整后的总体业绩评价并不反映业绩 在以 的 均值 方差 资产组合 来源% 因此基金业绩评价的另一个重要部分是对业绩进 !#$%’() * +,-./ # $ ’ 行分解 基金业绩来源分析主要包括基金的选股择时能 % 理论为标志的现代投资理论的推动下 证券投资基金评 ’ 价理论取得了长足的发展 其主要研究成果集中在风险 力和基金业绩来源的归属分析 基金业绩来源的归属分