我国开放式基金业绩评价的实证研究.pdfVIP

( ) 第 28 卷 　第 147 期 财经理论与实践 双月刊 Vol . 28 　No . 147 2007 年 5 月 THE THEOR Y AND PRACTICE OF F INAN CE AND ECONOM ICS May 　2007 ·证券与投资 · 我国开放式基金业绩评价的实证研究 ———基于 VaR 的业绩评价方法与三大经典评价方法的比较分析 胡宗义 ,张 　杰 (湖南大学 统计学院 ,湖南 长沙 　4 10079) 摘 　要 :现代投资理论认为 ,只有经风险调整后的收益才可以作为相互比较的基础来评价投资基金的投 资业绩 。因此 ,基金业绩评价的核心应该是对其所面临的风险进行准确的计量 。通过对我国开放式基金应 用基于 VaR 的评价方法与三大经典评价方法进行业绩评价的比较分析发现 ,从投资者注重下跌风险的角度 来看 ,基于 VaR 的基金业绩评价指标相对于三大经典指标有较明显的应用优势 ,投资者又多一种能符合 自 己风险偏好的评价指标作为投资参考 。 关键词 :VaR ;证券投资基金 ;业绩评价 中图分类号 :F830 . 9 1 　　　文献标识码 : 　A 　　　　文章编号 :1003 - 72 17 (2007) 02 - 0020 - 06 　　在投资基金发达的欧美国家 ,很多投资资讯机 的是与基金的市场风险有关的收益率 。Treynor 指数 构都定期发布各基金投资组合的业绩排行榜 。我国 等于基金的超额收益率除以系统风险 ,即每单位系统 还没有建立完善的投资基金评价体系 ,但也有一些 风险获得的超额收益率 ,其公式为 : 文章探讨基金投资组合业绩评价的理论和方法 ,特 E [ r ] - r p f ( ) T = 1 p β ( p 别是应用三大经典评价指标 特雷诺指数 、夏普指数 其中, E ( r ) 为组合 p 的期望收益率; r 为无 ) p f 和詹森指数 对基金业绩进行评价 。所谓基金业绩 风险利率; β 是历史 β值, 它是